지난 20년 동안의 금 가격 역사는 강력한 상승세가 종종 이후의 급격한 조정 단계를 동반한다는 것을 보여줍니다. 2022년 9월부터 2026년 1월까지의 최근 상승세는 금 가격이 245%나 상승하여 약 1,621 USD/온스에서 기록적인 5,594.82 USD/온스까지 상승한 대표적인 예입니다.
그러나 이전 주기는 급등 후 금이 새로운 수준을 강화하기 위해 종종 장기간 하락세를 겪는다는 것을 보여주었습니다. 2008년 10월 온스당 697.45달러 최저점에서 2011년 9월 온스당 1,884.40달러로 170% 상승한 후 37% 하락하여 2018년 8월 온스당 1,191.35달러로 떨어졌습니다.
그 후, 이 최저점에서 귀금속은 계속해서 74% 상승하여 2020년 8월에는 온스당 2,072.49달러, 2022년 9월에는 22% 조정되어 온스당 1,620.20달러를 기록했습니다.
주목할 만한 점은 상승폭이 클수록 이후 조정 속도가 깊어지는 경향이 있다는 것입니다. 또한 가격 상승은 조정 및 축적 과정보다 훨씬 짧은 기간 동안 발생하는 경향이 있습니다.
올해 1월 29일 역사적 최고점 이후 금 가격은 약 20% 하락하여 온스당 약 4,470달러로 떨어졌습니다. 이전 주기와 비교하면 이 조정폭은 특히 금이 3년 만에 3배 이상 상승했기 때문에 여전히 상대적으로 미미합니다.
이는 차익 실현 압력이 급등세 이후 나타났음에도 불구하고 시장이 수십 년 만에 가장 강력한 가격 상승 주기의 대부분의 성과를 여전히 유지하고 있음을 보여줍니다.
연준은 금 시장의 열쇠를 쥐고 있습니다.
여러 주 동안의 부진한 거래 후 금은 6월 4일 세션에서 갑자기 급등하여 가격이 약 40 USD/온스 상승하여 4,465 USD 영역에서 4,500 USD/온스 이상으로 상승했습니다. 이는 최근 몇 주 동안 귀금속의 가장 큰 일일 상승폭입니다.
이러한 회복세는 금이 지난 한 달 동안 시장 회복 노력을 여러 차례 방해했던 중요한 저항선인 온스당 4,500달러 선을 회복하는 데 도움이 되었습니다.
기술 분석가들은 금이 다시 상승하기 전에 온스당 4,425달러 부근에서 이중 바닥 패턴을 형성했다고 말합니다. 그러나 새로운 상승 추세를 확인하려면 가격이 온스당 4,530달러 부근에서 안정적으로 유지되어야 합니다.
단기적인 변동성이 여전히 나타나고 있지만, 점점 더 많은 전문가들은 금에 대한 결정적인 요인은 더 이상 물질적 수급이 아니라 미국 연방준비제도(Fed)의 통화 정책 기대에 있다고 생각합니다.
최근 경제 지표에 따르면 미국 노동 시장은 여전히 상당히 좋은 회복력을 유지하고 있습니다. ADP 보고서와 JOLTS 채용 데이터 모두 기대치를 뛰어넘어 시장은 연준의 조기 금리 인하 가능성을 계속 축소하고 있습니다.
베스 하맘 클리블랜드 연방준비은행 총재는 인플레이션 압력이 계속된다면 금리 인상 가능성은 여전히 고려 중이라고 말했습니다.
이는 장기적인 지지 요인이 많이 변하지 않았음에도 불구하고 금이 지속 가능한 상승 추세를 구축하는 데 여전히 어려움을 겪고 있는 이유를 설명합니다.
높은 금리는 수익을 가져다주지 않는 자산인 금 보유의 기회 비용을 증가시킵니다. 반대로 Fed가 정책 완화 주기에 더 가까워지고 있다는 징후는 새로운 가격 상승의 촉매제가 될 수 있습니다.
많은 전문가들은 현재 금이 6월에 온스당 4,300~4,725달러 범위에서 변동할 수 있다고 예측합니다. 미국 경제 데이터에서 성장과 고용이 냉각되면 금속에 대한 금리 전망이 더 유리해질 수 있습니다.
중앙은행은 여전히 가장 큰 버팀목입니다.
금 가격이 역사적 최고점 이후 약 20% 하락했지만, 시장을 지지하는 기본 요소는 여전히 사라지지 않았습니다.
세계 금 협회(WGC) 자료에 따르면 중앙은행은 2026년 1분기에 약 244톤의 금을 순매수했으며, 이는 전년 동기 대비 3% 증가한 수치이며 금 축적 추세를 계속 유지하고 있습니다.
축적 속도가 2022-2024년 기간만큼 폭발적이지는 않지만 중앙은행은 여전히 높은 수준으로 금 매입 활동을 유지하여 시장을 계속 지원하고 있습니다.
반면 실물 금 수요는 여전히 높은 수준을 유지하고 있습니다. 1분기 금괴 및 금화 수요는 약 398톤으로 전년 동기 대비 약 50% 증가했으며, 이는 개인 투자자의 안전 자산 축적 심리를 반영합니다.
그러나 일부 냉각 신호도 나타났습니다. 중국의 보석 수요는 1분기에 31% 감소하여 85.2톤으로 감소한 반면, 인도는 19% 감소하여 66.1톤으로 감소했습니다. 전 세계적으로 보석 수요는 25% 감소했습니다.
금 ETF 펀드로의 자본 유입도 이전 기간만큼 강하지 않습니다. 1분기 금 ETF 펀드로의 자본 유입량은 전년 동기 대비 크게 감소하여 일부 기관 투자자들이 급등세 이후 더욱 신중해지고 있음을 보여줍니다.
그러나 중앙은행의 꾸준한 매수 활동은 금이 이전 주기와 같은 심각한 조정을 피하는 데 도움이 되었습니다.
그것이 또한 많은 전문가들이 현재 역사적 최고점에서 약 20% 하락한 것이 장기 상승 추세의 종식이라기보다는 통합 및 축적 단계의 특징을 더 많이 가지고 있다고 생각하는 이유입니다.
단기적으로 금 시장은 여전히 미국 경제 데이터, 특히 인플레이션과 고용으로부터 큰 영향을 받을 것입니다. 그러나 장기적으로는 중앙 은행의 금 축적 수요와 금 가치 보존 역할이 여전히 시장을 지지하는 중요한 기반입니다.
따라서 지금 가장 큰 질문은 금이 최고점에 도달했는지 여부가 아니라 시장이 새로운 성장 주기에 들어가기 전에 조정 압력을 모두 흡수하는 데 얼마나 많은 시간이 걸릴 것인지일 것입니다.
