독일 최고의 상업 은행(코메르츠방크)의 상품 분석가인 카르스텐 프리치의 의견에 따르면, 인플레이션 압력 증가로 인해 투자자들은 금 가격이 현재의 축적 단계에서 벗어날 수 있기 전에 더 오래 기다려야 합니다.
Fritsch 씨에 따르면 최근 귀금속의 추세는 시장이 일반적으로 기대하는 것과 반대로 진행되고 있습니다. 금은 인플레이션 방지 도구로 간주되지만 에너지 가격이 급등하고 전 세계 인플레이션 압력이 고조되는 상황에서 가격이 하락했습니다. 동시에 귀금속은 장기간의 지정학적 불안정에도 불구하고 일반적으로 볼 수 있는 안전 자산 자금 흐름을 유치하지 못했습니다. 주요 원인은 미국 연방준비제도(Fed)의 통화 정책에 대한 기대치의 급격한 변화 때문입니다.
그는 "에너지 가격이 급등하기 전에 시장은 연준이 올해 약 50bp 인하할 것으로 예상했습니다. 그러나 그 전망은 크게 바뀌었습니다. 현재 연준 금리 선물 계약은 연말까지 미국의 기준 금리가 3.8% 수준일 수 있음을 시사합니다. 반면 현재 유효 금리는 3.6%를 약간 넘는 수준이며, 이는 투자자들이 연준이 가까운 시일 내에 금리를 인상할 것으로 예측하고 있음을 의미합니다. 25bp 인상은 현재 2027년 봄에 완전히 평가되었습니다."라고 말했습니다.
CME의 FedWatch 도구에 따르면, 시장은 현재 연준이 12월에 금리를 50% 이상 인상할 가능성을 평가하고 있습니다. 금리 인상 위험은 수익성이 없는 자산인 금 보유의 기회 비용을 증가시키고 있습니다. 이것이 또한 코메르츠방크가 연말 금 가격 전망치를 5,000달러에서 4,800달러/온스로 하향 조정한 주요 원인입니다.
그럼에도 불구하고 독일 은행은 금 가격이 앞으로 몇 달 동안 상승할 여지가 여전히 있다고 생각합니다. "우리의 기본 시나리오는 브렌트유 가격이 냉각되기 전에 시장이 약 2개월의 전환기를 겪을 것이라는 것입니다. 그때 현재 금리 인상 기대치가 반전될 수 있습니다."라고 프리치 씨는 말했습니다.
위의 평가는 금 가격이 여전히 4,500 USD/온스 선을 다시 돌파하는 데 어려움을 겪고 있는 상황에서 나왔습니다. 보고서 발표 시점에 현물 금 가격은 하루 동안 1.11% 상승한 4,483.95 USD/온스에 거래되었습니다. 따라서 4,800 USD/온스 목표는 여전히 현재 가격 수준보다 약 8% 상승하는 것을 의미합니다.
시장은 연준이 통화 정책을 계속 긴축해야 할 가능성에 베팅하고 있지만, 코메르츠방크는 올해 그런 일이 일어날 것이라고 생각하지 않습니다. 이 은행의 경제 전문가들은 금리가 유지될 가능성이 높고 연준의 다음 움직임은 여전히 금리 인하라고 평가합니다. 그러나 정책 완화 시점은 2027년 2분기 이전이 아닐 수 있습니다.
Fritsch는 "따라서 우리는 2027년 말까지 금 가격이 온스당 5,200달러에 도달할 것이라는 예측을 계속 유지할 것입니다."라고 강조하면서 금 시장을 지원하는 기본 요소는 여전히 완전히 온전하다고 말했습니다.
이 전문가에 따르면 가장 중요한 동력은 USD의 준비 통화 역할에 대한 신뢰 감소입니다. 이러한 추세는 중앙 은행이 외환 보유고에서 금의 비중을 계속 늘리는 데 기여할 것으로 예상됩니다. 게다가 귀금속에 대한 투자 수요는 여전히 증가하는 공공 부채 부담과 전 세계적으로 정부 대출의 빠른 증가 속도에 의해 뒷받침됩니다.
이러한 요인들은 실제 인플레이션 압력에 비해 필요한 수준보다 더 완화된 통화 정책으로 이어지고 있습니다."라고 그는 말했습니다.
코메르츠방크는 금 전망 조정뿐만 아니라 은 가격 전망도 하향 조정했습니다. 독일 은행은 현재 은이 이전 평가보다 낮은 온스당 80달러 수준으로 연말을 마감할 것으로 예상합니다. 프리치에 따르면 금 가격 전망 하향 조정 외에도 산업 수요 약세 전망도 은행이 은에 대해 더 신중해지는 원인입니다.
실버 연구소(Silver Institute)의 최신 평가를 인용하여 그는 산업용 은 수요가 2년 연속 감소하고 4년 만에 최저 수준으로 떨어질 것으로 예상된다고 밝혔습니다. 그러나 은 시장은 여전히 수요와 공급이 긴축되는 상태에 있어 중장기적으로 가격을 지지하는 기반을 마련하고 있습니다.
이를 바탕으로 코메르츠방크는 은 가격이 2027년 말까지 온스당 약 90달러에 도달할 수 있으며, 이는 이전에 제시된 목표인 온스당 95달러보다 낮지만 향후 몇 년 동안 상당한 가격 상승 전망을 여전히 보여줍니다.
