Sprott Inc.의 관리 파트너이자 Sprott Asset Management의 수석 포트폴리오 이사이자 투자 이사인 Maria Smirnova의 의견에 따르면 2026년 초 몇 달 동안 금 가격이 급격히 하락한 것은 장기적인 상승 추세의 반전 신호가 아닙니다.
스미르노바는 최신 보고서 "금과 은: 조정보다 더 멀리 내다보기"에서 2026년 첫 7개월 동안의 조정은 귀금속의 장기적인 상승 주기에서 정상적인 추세임을 보여준다고 말했습니다.
스프로트에 따르면 금과 은을 지지하는 기본 요소는 여전히 유지되고 있으며, 그중 주목할 만한 것은 공공 부채 증가, 장기간의 재정 적자, 중앙 은행의 금 구매 수요, 산업에서 은 사용 수요입니다.
앞서 금은 2025년에 64.58% 이상 상승한 반면 은은 147.95%까지 상승했습니다. 상승세는 2026년 1월까지 이어져 두 귀금속 모두 새로운 사상 최고치를 기록했습니다.
그 후 시장은 상당한 조정기에 접어들었습니다. 스프로트에 따르면 금은 온스당 4,000~4,100달러로 하락한 반면 은은 온스당 약 55~60달러로 후퇴한 후 점차 안정되었습니다.
그러나 스프로트는 이번 조정이 기본 요소의 약화를 반영하지 않는다고 강조했습니다. 금과 은은 여전히 1년 전보다 상당히 높은 가격을 유지하고 있으며 매도 압력이 줄어들면서 회복되기 시작했습니다.
금 가격은 여전히 장기적인 지지 기반을 가지고 있습니다.
스프롯은 2026년 금의 움직임을 세 단계로 나눕니다. 연초에는 투자자들이 공공 부채 전망, 재정 적자 및 전통적인 준비 자산의 역할에 더 많은 관심을 기울이면서 급격한 상승세를 보였습니다.
이 기간 동안 중앙은행의 금 수요는 계속해서 중요한 역할을 합니다. 중앙은행의 보유고 다각화는 전략적 보유 자산으로서의 금의 역할을 강화하는 데 도움이 됩니다.
1월에 최고점을 찍은 후 금은 조정 단계에 접어들었습니다. 스프로트는 매도 압력의 일부가 투자자들이 재정 상황 변화 시 레버리지를 사용하여 포지션을 축소해야 하기 때문이라고 생각합니다.
여름 초반에는 매도 압력이 크게 감소했습니다. 금 가격은 온스당 4,000달러 선에서 안정적인 반면, 실물 금 수요는 개선되었고 중앙 은행은 계속해서 매수했습니다.
스프로트에 따르면 중앙은행의 매수세는 조정 기간 동안 금 가격에 비교적 견고한 기반을 마련했습니다. 이는 단기 투자 자금과 장기 전략적 금 수요 간의 차이를 보여줍니다.
따라서 스프롯은 2026년의 변동이 금의 장기 상승 추세를 약화시키지 않을 것이라고 생각합니다. 반대로 조정은 시장이 이 추세의 강점을 검증하는 데 도움이 되었습니다.
은 가격은 여전히 잠재력이 큰 것으로 평가됩니다.
금은 주로 통화 및 보유 자산 역할에 의해 뒷받침되는 반면, 은은 산업 수요로부터 중요한 동력을 얻고 있습니다.
스프로트에 따르면 은은 산업 금속 그룹이 약화되고 투기 포지션이 축소되면서 2분기에 금보다 더 큰 조정을 겪었습니다. 금보다 작은 시장 규모로 인해 은 가격은 조정 기간 동안 종종 더 크게 변동합니다.
그럼에도 불구하고 은의 장기 전망은 여전히 매우 긍정적으로 평가됩니다.
은 수요는 태양 에너지, 전기화, 인공 지능 인프라, 첨단 전자 및 전력망 투자와 같은 여러 분야에서 계속 증가하고 있습니다.
수요가 증가하는 반면 은 채굴 공급은 따라가지 못하고 있습니다. 스프로트는 이러한 상황이 수년 동안 은 시장이 구조적 적자로 이어져 지상 은 재고량이 계속 감소했다고 말합니다.
은 가격이 온스당 60달러 이상으로 회복된 것은 스프로트가 투자자들이 이 금속의 장기적인 수급 요인에 다시 관심을 기울이고 있다는 신호로 평가했습니다.
2026년의 나머지 부분을 보면 스프로트는 투자자들이 주기적인 변동성과 장기적인 상승 추세를 구별해야 한다고 생각합니다.
이 기관에 따르면 높은 금리, 긴축 유동성 및 강력한 USD의 영향이 가격에 어느 정도 반영되었습니다. 반면 금과 은을 지지하는 기본 요소는 여전히 남아 있습니다.
금의 경우 중앙은행의 매수 수요, 공공 부채 및 재정 적자가 전략적 준비 자산으로서 귀금속의 역할을 계속 강화하고 있습니다.
은의 경우, 전망은 통화 역할과 증가하는 산업 수요에 의해 동시에 뒷받침됩니다.
스프로트는 급격한 변동성이 장기 상승 가격 시장의 불가피한 특징이라고 말했습니다. 2026년 조정은 금과 은의 장기적인 위험-이익 관계를 개선했을 수도 있습니다.
