10월 10일 4 000 USD/온스를 돌파한 후 금은 4 380 USD/온스 저항선에 도달했으며 10월 21일에는 12년 만에 가장 큰 폭으로 하락했습니다.
모건 스탠리 상품 분석 그룹은 보고서에서 '올해 초부터 금 가격은 약 50% 상승했으며 이는 2025년에 가장 실적이 좋은 자산 중 하나라는 입지를 강화합니다.'라고 썼습니다.
전문가들은 금 가격 상승 추세가 미국의 무역 관세 중동 분쟁 미국 연방준비제도(FED)의 독립성에 대한 우려 미국 정부 폐쇄 위험 등 올해의 일련의 지정학적 및 경제적 정책 변동을 반영한다고 말합니다.
Morgan Stanley Research는 금 가격 상승세가 계속될 것으로 예상하며 2026년 가격 예측치를 이전의 3 313 USD/온스보다 훨씬 높은 4 400 USD/온스로 상향 조정했습니다. 이는 내년 말까지 약 10% 추가 상승에 해당합니다.
Morgan Stanley Metals & Mining,의 상품 전략가인 Amy Gower는 '투자자들은 금을 인플레이션 헤지 수단으로 볼 뿐만 아니라 중앙은행 정책에서 지정학적 위험에 이르기까지 모든 것을 측정하는 척도로 봅니다. 우리는 달러 약세 ETF로의 강력한 자금 유입 중앙은행의 순매수 및 불안정한 환경 안전 자산에 대한 수요 증가에 힘입어 금의 상승 전망을 계속 평가합니다.'라고 말했습니다.
Morgan Stanley는 금 가격을 계속 지지할 동력이 많다고 생각합니다. '1996년 이후 처음으로 금이 중앙 은행의 보유고에서 미국 국채보다 더 큰 비중을 차지하고 있습니다. 이는 귀금속의 장기적인 가치에 대한 신뢰를 보여주는 강력한 신호입니다.'라고 보고서는 밝혔습니다.
또한 금 ETF 펀드도 브라 매수를 강화하여 기관 투자자들의 관심이 다시 높아지고 있음을 보여줍니다. 3분기에 금 ETF 펀드는 260억 달러의 기록적인 자본 흐름과 4 720억 달러의 총 관리 자산을 기록했는데 이는 역대 최고 수준입니다.
2년간의 '정체' 후 개인 투자자들도 빠르게 경쟁에 합류했습니다. '미국 경제 성장 둔화로 인해 달러 약세 전망으로 인해 투자자들은 달러로 표시되는 자산에서 금으로 포트폴리오를 전환하고 있습니다.'라고 분석 그룹은 강조했습니다. '게다가 달러 약세는 금을 국제 구매자에게 더 저렴하게 만드는 데 도움이 됩니다.
FED의 금리 인하도 금에 대한 중요한 지지력입니다. Morgan Stanley Brown에 따르면 1990년대부터 현재까지 금 가격은 FED의 금리 인하 사이클이 시작된 후 60일 동안 평균 6% 상승했습니다.
Gower는 '이러한 모든 요소를 고려할 때 금이 상품 그룹에서 우리의 우선 순위 목록에서 1위를 차지하는 것은 놀라운 일이 아닙니다.'라고 말했습니다.
그러나 은행은 USD가 강세를 유지하거나 FED가 예상보다 적게 금리를 인하하면 금이 위험에 직면할 수 있다고 경고했습니다.
Gower는 '금 가격이 높아질수록 수요가 영향을 받을 수 있습니다.'라고 말했습니다. '예를 들어 금 가격이 급등하면 중앙은행은 준비금 목표를 충족하기 위해 매입량을 줄여야 합니다.
그녀는 또한 전 세계 금 수요의 약 40%를 차지하는 보석 시장이 가격 하락 압력을 가할 수 있다고 지적했습니다. '보석 수요는 약화 조짐을 보이고 있습니다. 지난 2분기에는 소비자들이 너무 높은 가격에 주춤하면서 2020년 3분기 이후 최저치를 기록했습니다.
금 가격이 최고치를 기록하면서 자금 흐름과 채굴 기업의 주식 평가액도 크게 개선되었습니다.
보고서는 '많은 채굴 기업들이 새로운 프로젝트에 대한 타당성 조사를 제출하고 있으며 이는 광산 수명을 연장하거나 한때 비효율적인 것으로 여겨졌던 광산을 재가동하는 것입니다.'라고 밝혔습니다. '그럼에도 불구하고 찬다는 허가증 환경-사회적 어려움 세금 및 찬다 저작권료의 불안정 재정적 제약으로 인해 프로젝트 지연 또는 취소 위험이 여전히 있습니다. 미국에서는 찬다는 2002년 이후 새로운 광산이 가동되지 않았습니다.
모건 스탠리는 2018년부터 광산 공급이 연평균 0.3% 증가에 그쳤지만 금 산업에 새로운 투자 '초주기'가 나타나기는 어려울 것이라고 전망합니다.
모건 스탠리 리서치의 분석가인 마이클 할로는 '채굴 고객은 여전히 프로젝트 병목 현상을 해소하고 10년 말까지 투자 자본 증가를 촉진하는 데 집중할 것입니다.'라고 평가했습니다. '그러나 허가 및 규제 문제로 인해 대규모의 완전히 새로운 채굴 프로젝트의 슈퍼 사이클은 발생하기 어렵습니다.
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