금과 많은 상품 가격은 지정학적 긴장, 통화 정책 및 투자 수요 덕분에 지난 1년 이상 동안 급등했습니다. 그러나 CME 그룹은 미국 달러가 여전히 가장 큰 지배 요인이라고 생각합니다.
CME 그룹의 이사이자 경제 전문가인 마크 쇼어 박사가 새로 발표한 분석에 따르면, 글로벌 상품 시장은 최근 14개월 동안 역사적인 변동성을 겪었습니다.
그는 투자자들이 현재 지정학적 긴장, 통화 변동, 끊임없이 변화하는 공급-수요 사이클을 포함한 "복잡한 네트워크"에 직면해 있다고 말했습니다. 쇼어에 따르면 상품은 동일하게 움직이는 자산 그룹이 아닙니다. 왜냐하면 각 분야는 서로 다른 미시적 및 거시적 요인의 영향을 받을 수 있기 때문입니다.
쇼어는 블룸버그 상품 지수(BCOM)를 기준으로 상품 시장은 종종 급격한 상승 또는 하락 단계 이후 평균 균형 수준으로 돌아오는 경향이 있다고 말했습니다.
CME 그룹의 분석은 1999년 2월부터 2005년 9월까지 에너지 그룹이 860% 이상 증가한 2000년대 초반을 상기시킵니다. 주요 동력은 중국과 인도의 급격한 수요 증가와 이라크와 베네수엘라의 공급 충격에서 비롯되었습니다.
그 후 에너지 시장은 2007년 초부터 2008년 중반까지 계속해서 폭발적으로 성장하여 WTI 유가가 배럴당 147달러를 넘어섰습니다. 쇼어에 따르면 원인은 높은 글로벌 수요, 공급 부족, 지정학적 위험 및 달러 약세에서 비롯됩니다.
에너지뿐만 아니라 산업 금속 그룹도 중국의 강력한 산업화 및 도시화 과정 덕분에 2001년 말부터 2007년 5월까지 약 395% 증가했습니다.
현재 주기에서 귀금속은 상품 시장을 주도하고 있습니다. CME 그룹에 따르면 금과 은의 상승세는 지정학적 긴장 고조, 재정 및 통화 정책 완화, 중앙 은행의 금 매입 수요, 에너지 전환 및 데이터 센터 구축을 위한 은 수요에 의해 촉진되었습니다.
귀금속 외에도 BCOM 지수의 축산 그룹도 상당한 증가세를 기록했습니다. 2020년 4월부터 2026년 3월까지 이 그룹은 86% 증가했는데, 이는 주로 미국의 가축 사육 규모가 1951년 이후 최저 수준으로 떨어졌지만 소비 수요는 여전히 매우 강했기 때문입니다.
그러나 마크 쇼어는 미국 달러가 여전히 전체 상품 시장에 가장 중요한 요소라고 강조했습니다.
그는 "상품 투자자에 대한 달러화의 영향보다 더 중요한 관계는 없습니다."라고 말했습니다.
CME 그룹에 따르면 대부분의 상품은 USD로 평가되므로 달러화 변동은 글로벌 수요에 직접적인 영향을 미칩니다. USD가 약화되면 상품은 국제 구매자에게 더 저렴해져 수요를 자극하고 가격 상승을 뒷받침합니다.
CME 그룹의 데이터에 따르면 1992년 1월부터 2026년 3월까지 USD 지수(DXY)와 BCOM 지수는 -0.31 비율로 역상호 관계를 맺었으며, 12개월 주기 동안 89%까지 상반된 움직임을 보였습니다.
쇼어 씨는 인플레이션에 대해 언급하면서 상품 가격이 소비자 가격에 미치는 영향은 종종 상당히 큰 지연이 있다고 말했습니다. 따라서 원자재 변동이 소비자가 실제로 느끼는 인플레이션 지표에 완전히 반영되는 데 몇 달이 걸립니다.
중앙은행들이 여전히 인플레이션 위험을 면밀히 주시하고 있는 상황에서 CME 그룹은 USD, 통화 정책, 지정학 및 수급과 같은 주도 요인을 명확히 이해하는 것이 상품 및 귀금속 투자자에게 핵심적인 역할을 할 것이라고 평가합니다.
