증권 시장은 9월 초 거래에서 활기를 띠었습니다. 그러나 상승세의 지속 가능성은 Vingroup 생태계에 크게 좌우됩니다. 왜냐하면 VIC는 19세션 만에 24.9%나 상승했고 VIC를 제외하면 VN-Index 지수는 2025년 중반부터 눈에 띄게 약화되었기 때문입니다.
반면 최근 세션의 유동성은 상당히 낮으며, 9월 초 2세션의 평균 거래 가치는 17조 동 이상에 불과하여 20조 동보다 훨씬 낮습니다.
따라서 매도 압력이 증가하면서 VIC 주식은 방향을 바꿔 조정되었고 VN-Index 지수는 9월 7일 거래 세션에서 급격히 하락했습니다. 거래 세션 마감 시 VN-Index는 31.44포인트(-1.7%) 하락하여 1,821.64포인트로 마감했습니다.
HOSE 거래소에는 235개 종목이 하락하여 상승 종목 수의 거의 3배인 84개 종목이 상승했습니다. 시장 유동성은 6억 4,380만 주 이상, 거래액 17조 1,530억 동에 그쳤습니다. 합의 거래는 1억 4,700만 주 이상, 거래액 3조 5,530억 동을 기여했습니다.
시장에 가장 큰 영향을 미친 것은 VIC 주식이 더 깊이 하락하여 4.3% 하락 마감하여 세션 최저 가격인 주당 245,000동으로 마감하여 전체 지수의 약 17.5포인트를 끌어올린 것입니다.
TCB와 같은 기타 급락 블루칩은 2.1% 하락했고, CTG와 VNM은 모두 1.9% 하락했고, VPB는 1.8% 하락했으며, MBB, BSR, TCX는 모두 1.7% 하락했습니다.
산업 그룹별로 보면 VIC의 급격한 하락세로 인해 부동산 그룹은 계속해서 하락세를 이어갔고 3% 이상 하락하여 여전히 시장 하락세를 주도하고 있습니다.
1,900포인트 돌파 목표는 여전히 많은 저항에 직면해 있습니다.이는 시장의 중요한 심리적 이정표이기 때문입니다.최근 시장의 급격한 상승세는 전문가들이 이전의 시장이 1,900포인트 영역에 접근했을 때보다 품질이 상당히 낮다고 평가했습니다.
현재 1,900포인트 아래 영역의 유동성은 VN-Index가 이 영역에 진입했던 시기보다 훨씬 낮으며, 이는 참여 자금이 실제로 강하지 않다는 것을 보여줍니다. 반면, Vingroup 그룹과 일부 업계 선두 주식이 번갈아 지수를 끌어올리고 대부분의 주식이 횡보하거나 조정되면서 시장 폭은 매우 낮습니다.
이러한 추세는 지수가 여전히 상승하고 있지만 내부 역량이 상응하지 않기 때문에 "겉은 푸르고 속은 붉은" 상태를 만듭니다. 따라서 VN-Index가 고점 영역에 있을 때 너무 낙관할 근거는 많지 않습니다.
국제적 맥락에서 2026년에 연준이 금리를 인상할 가능성이 여전히 앞에 놓여 있고, 심지어 9월에 금리를 인상하는 시나리오도 배제할 수 없기 때문에 통화 정책 위험도 해소되지 않았습니다.
이러한 환경에서 VN-Index가 1,900포인트를 꾸준히 돌파하는 반면 자금 흐름의 질이 개선되지 않는 것은 어려운 문제가 될 것이며, 동시에 투자자들은 다음 주에 강력한 변동성에 대비해야 합니다.
9월 21일부터 FTSE Russell이 베트남 등급을 공식적으로 상향 조정한 이야기에 대해 전문가들은 이것이 여전히 긍정적인 정보이며 장기적으로 중요한 촉매제라고 말합니다. 그러나 등급 상향 기대가 시장에 크게 반영되어 단기적으로 큰 추진력을 창출할 여지가 더 이상 많지 않습니다.
등급 상향 이야기의 본질은 자본 흐름이 12개월 동안 여러 차례에 걸쳐 할당되는 장기적인 과정입니다. 지수 펀드가 충분히 지출되더라도 매수 규모는 지난 2~3년간 외국인 투자자의 매우 큰 순매도량과 비교할 만큼 충분히 크지 않을 수 있으며, 2026년 한 해에만 35억 달러를 초과했습니다.
따라서 등급 상향은 장기적으로 심리적으로 긍정적인 효과를 창출하고 시장을 지원할 수 있지만, 단기 및 중기 추세를 결정하는 핵심 요소로 간주해서는 안 됩니다.
VN-Index가 향후 몇 주 안에 이전 최고점을 훨씬 뛰어넘는 데 도움이 되는 "등급 상승 파도" 가능성에 대한 과도한 베팅은 높은 평가를 받는 전략이 아닙니다. 그럼에도 불구하고 자금이 계속해서 주요 주식을 끌어들이는 데 집중된다면 지수는 여전히 더 높은 수준으로 밀어올릴 수 있습니다.
