2025년 금 가격은 1979년 석유 위기 이후 가장 큰 폭의 상승세를 기록했으며 귀금속 가격은 불과 2년 만에 두 배로 상승했습니다. 과거에는 이와 같은 추세가 종종 심각한 조정에 대한 예측과 함께 나타났습니다. 그러나 이번 눈은 시장 상황이 근본적으로 바뀌고 있습니다.
브라질 투자자들의 급격한 증가와 미국의 경제 정책부터 우크라이나의 지정학적 갈등까지의 일련의 요인들로 인해 JP 모건 브라질 뱅크 오브 아메리카(BoA) 및 컨설팅 회사 메탈스 포커스와 같은 주요 금융 기관들은 금 가격이 2026년에 온스당 5 000달러에 도달할 수 있다고 동시에 예측했습니다.
현물 금 가격은 10월에 역사적인 기록인 4 381 USD/온스를 세웠지만 같은 해 3월 이전에는 금이 3 000 USD/온스 선을 넘은 적이 없었습니다. 주요 동력은 세계 최대 안정화 코인 발행 기관인 테더와 같은 새로운 구매자가 등장하면서 중앙 은행과 브라질 투자자들의 강력한 매수 수요에서 비롯되었습니다.
뱅크 오브 아메리카의 전략가인 마이클 위드머에 따르면 금 가격이 계속 상승하거나 투자 포트폴리오 다각화 필요성이 구매력을 촉진하는 주요 동력입니다. 이러한 추세는 미국의 막대한 재정 적자 경상수지 적자를 줄이려는 노력 달러 약세 유지 정책에 의해 뒷받침됩니다.
다른 관점에서 메탈스 포커스 브리지의 CEO인 필립 뉴먼 브리지 씨는 금 가격이 미국 연방준비제도(Fed):의 독립성 브라질 관세 분쟁 브라질의 지정학적 위험 증가 특히 우크라이나 분쟁 유럽의 러시아와 NATO 간의 긴장 관계를 둘러싼 우려에 의해 뒷받침된다고 말했습니다.
중앙은행 금 가격 상승 주기 형성
전문가들은 중앙은행의 USD로 표시되는 자산에 따라 외환 보유고 다각화 추세가 5년 연속 감소하고 있는 상황에서 2026년 금 가격에 대한 견고한 기반을 계속 마련할 것이라고 예측합니다. 이러한 매수세는 일반적으로 투자자들의 포지션이 긴장되고 자금이 순환하고 가격이 조정될 때 나타납니다.
JP Morgan스의 기본 금속 및 귀금속 전략 책임자인 그레고리 시어러 비다는 '현재 금 가격은 주로 중앙 은행의 지속적인 수요 덕분에 주기 시작점보다 훨씬 높은 수준에 머물러 있습니다.'라고 말했습니다.
그에 따르면 금 가격이 투자 포지션 측면에서 더 '깨끗한' 시장 환경에서 온스당 4 000 USD 이상으로 유지되는 것은 투자자들이 위험 감소 기간 이후 포지션을 다시 확장하기 시작하면서 상승 주기가 계속될 수 있는 조건을 만들었습니다.
JP Morgan은 금 가격을 안정적으로 유지하려면 중앙은행과 투자자의 매수 수요가 분기당 약 350톤에 달해야 한다고 추정합니다. 2026년에는 이 수치가 분기당 평균 585톤에 이를 것으로 예상됩니다.
투자자들의 총 관리 자산에서 금의 비중은 2022년 이전의 6%에서 21%로 증가했습니다. 이미 높은 수준이지만 시어러 씨는 이것이 반드시 사이클의 '상한선'은 아니라고 생각합니다.
가격 전망에 대해 모건 스탠리는 금이 2026년 중반까지 온스당 4 500달러에 도달할 것으로 예측합니다. 반면 모건 JP는 2026년 2분기에 평균 가격이 온스당 4 600달러를 초과하고 2026년 4분기에 온스당 5 000달러를 초과할 것으로 예상합니다. 메탈스 포커스도 2026년 말까지 온스당 5 000달러를 목표로 비슷한 예측을 내놓았습니다.
금 주식 위험에 대한 방패가 되다
국제결제은행(BIS)은 금 가격과 글로벌 주식 시장이 동시에 급등하는 것은 드문 현상이며 적어도 지난 반세기 동안 나타난 적이 없으며 이는 두 시장 모두에서 거품 위험에 대한 우려를 불러일으킨다고 경고했습니다.
찬드 분석가들에 따르면 올해 금 매수세의 일부는 관세 글로벌 무역 우크라이나 분쟁에 대한 전통적인 동맹국 간의 긴장 속에서 찬드 주식 시장의 급격한 조정 가능성에 대한 방어 필요성에서 비롯되었습니다.
그럼에도 불구하고 이는 금에 대한 잠재적인 위험이기도 합니다. 주식 시장의 급격한 하락으로 인해 투자자들은 손실을 보충하기 위해 안전 자산인 피난처 자산을 모두 매도해야 하는 경우가 있기 때문입니다.
MKS PAMP의 금속 전략 책임자인 니키 쉴즈는 2026년 금 평균 가격이 온스당 4 500달러에 이를 것이라고 예측하면서 금이 주기적인 방어 수단 역할만 하는 대신 투자 포트폴리오에서 장기적인 전략 자산으로 전환되고 있다고 평가했습니다.
많은 전문가들은 2026년 금 가격 상승세가 올해보다 덜 '뜨거울' 것이라고 말합니다. 맥쿼리는 세계 경제가 점차 안정되고 있으며 성장이 회복될 수 있고 중앙은행의 통화 완화 사이클이 둔화되고 실질 금리가 비교적 높은 수준을 유지하고 있다고 전망합니다. 이에 따라 맥쿼리는 2026년 금 평균 가격이 온스당 4 225달러로 현재 수준보다 약간 낮을 것으로 예측합니다.
한편 중앙은행의 금 구매 수요와 금 ETF 펀드에 대한 자금 유입은 내년에 둔화될 것으로 예상됩니다. 3분기에 23% 감소한 보석 수요는 여전히 압력을 받고 있으며 이는 개인 투자자의 금괴 및 동전 구매 수요에 의해 부분적으로만 상쇄되었습니다.
