주 초 3거래일 동안 VN-Index는 거의 120포인트 하락했으며, 특히 7월 22일 거래일에는 62포인트 이상 하락했습니다. 지수는 또한 시장을 덮친 하락세로 인해 심리적 수준인 1,700포인트를 잃었습니다.
HoSE 시가총액도 그에 따라 거의 120만 조 동 "증발"하여 약 790만 조 동으로 떨어졌습니다. 3개 거래소 전체에서 베트남 증권은 130만 조 동의 시가총액이 증발했습니다.
오늘 아침(7월 23일) 거래 세션에 들어서면서 증권 시장은 전자 게시판에서 여전히 빨간색이 압도적으로 많기 때문에 거래 세션 개장 시 하락 조정 관성을 계속했습니다.
연속 주문 매칭 단계로 접어들면서 시장은 반전되어 회복되었고, Vingroup의 대형주에서 비롯된 지지 덕분에 기준 가격 주변에서 약간의 변동성이 있었습니다. 그러나 매도 압력이 여전히 감소할 기미를 보이지 않아 시장은 계속해서 하락세로 돌아섰습니다.
7월 23일 오전 세션 마감 시 VN-Index는 7.84포인트(-0.47%) 하락한 1,660.7포인트를 기록했으며, 45개 종목이 상승한 반면 267개 종목이 하락했습니다. 총 거래량은 3억 4,600만 단위 이상, 유동성 가치는 8조 동으로 어제 오전 세션에 비해 거래량은 16.4%, 가치는 23.7% 감소했습니다.
VIC-VHM 쌍은 여전히 상승세를 이어가며 세션 마감 시 각각 4.3%와 2.3% 상승하여 전체 지수에 거의 17.5포인트를 기여했지만 광범위한 매도 압력 앞에서 VN-Index가 상승세를 유지하는 데는 충분하지 않았습니다.
시장 동향으로 돌아가서 VN-Index가 약 1,900포인트 최고점에서 230포인트 이상 하락(7월 22일 거래 세션 마감까지)하면서 마진 요청 압력이 일부 투자자들에게 나타났을 가능성이 높습니다. 2026년 2분기 말까지 증권 회사의 대출 잔액(마진 및 판매 대금 선지급 포함)은 약 445조 동으로 추정되며, 그 중 마진이 435조 동을 차지하여 이전 1분기 말보다 약 30조 동 증가했으며 사상 최고치를 기록했습니다.
반면에 저가 매수 자금은 많은 블루칩이 급락하고 심지어 하한가에 머물렀음에도 불구하고 단호하게 개입하지 않았습니다. 반면 외국인 투자자들은 여전히 시장에 지속적으로 압력을 가하고 있습니다. 바로 지난 세션에서 외국인 투자자들은 HoSE에서 1조 9천억 동 이상을 순매도했습니다. 연초부터 지금까지 외국인 투자자들이 매도를 중단한 달은 없었습니다. 총 순매도 가치는 거의 85조 동에 달했습니다.
주목할 만한 점은 이번 압력이 개인 투자자보다는 국내 기관, 대주주 또는 기업주와 같은 대규모 투자자 그룹에서 주로 비롯되었다는 것입니다. 시장 유동성이 지난 몇 달 동안 낮은 수준을 유지한 것은 대부분의 소규모 투자자들이 이전부터 레버리지 사용을 자발적으로 줄였다는 것을 보여줍니다.
그러나 이것은 광범위한 담보 매도 세션은 아닙니다. 왜냐하면 하한가를 기록한 주식 수가 너무 많지 않고 주도적인 매도세가 여전히 우세하기 때문입니다. 더 주목해야 할 것은 대주주 또는 기업의 주식 담보 대출로 인한 위험입니다. 주가가 담보 자산 영역으로 계속 하락하면 담보 매도 압력이 시장에 더 큰 영향을 미칠 수 있습니다.
평가 측면에서 Vingroup 그룹의 영향을 제외하면 VN-Index는 현재 약 10배의 P/E 수준에서 거래되고 있습니다. 시장이 계속 조정되는 시나리오에서 평가 수준은 이전 위기 단계에서 나타났던 낮은 수준으로 돌아갈 수 있습니다.
이러한 배경에서 단기 투자자는 위험 관리를 우선시하고, 반등 시 비중을 줄이고, 레버리지 사용을 절대적으로 피하고, 시장이 1,660-1,670 포인트 영역에서 유동성 개선과 함께 바닥을 형성하는 것을 확인했을 때만 자금 집행을 고려해야 합니다.
