민간 부문 발전에 있어 증권 시장의 역할
12월 16일에 개최된 베트남 경제 포럼 2025–2026 전망에서 논의된 의견은 민간 부문 자원 동원에 있어 자본 시장의 역할에 초점을 맞추었으며 향후 고성장 목표를 충족하기 위해 자본 사용 효율성을 높여야 할 필요성을 강조했습니다.
응우옌호아이투(Nguyen Hoai Thu) 비나캐피탈(VinaCapital) 증권 투자 부문 총괄 이사는 포럼에서 연설하면서 증권 시장은 민간 경제 부문 발전을 위한 자원 동원에 매우 중요한 역할을 한다고 말했습니다. 그러나 현재 현실을 보면 증권 시장에 참여하는 베트남 국민의 비율은 여전히 낮으며 잠재력에 비해 햄스트랜드는 인구의 몇 퍼센트에 불과하며 햄스트랜드는 시장 발전 여지가 여전히 매우 크다는 것을 보여줍니다.
응우옌호아이투 여사에 따르면 베트남의 평균 소득 수준과 경제 성장률에 비해 증권 시장 규모와 현재 개인 투자자의 참여 수준은 여전히 미흡합니다. 시장의 금융 상품은 여전히 부족하고 다양하지 않으며 특히 개인 투자자와 장기 투자자를 포함한 많은 그룹의 투자자들의 투자 요구를 충족시키지 못하고 있습니다.
반면 민간 기업 부문 특히 새로운 분야와 고성장 산업에서 활동하는 기업은 생산 확대 비즈니스 및 혁신을 위한 막대한 자본 수요가 있습니다. 증권 시장이 충분히 발전하고 투명성과 전문성이 향상된다면 은행은 민간 부문에 대한 효과적이고 지속 가능한 자본 동원 채널이 될 것이며 이를 통해 은행 신용에 대한 과도한 의존도를 줄일 수 있습니다.
시장 매력 증진을 위한 자본 활용 효율성 향상
국제 금융 기관인 Cannes의 관점에서 아시아 개발 은행(ADB)의 수석 경제학자인 응우옌바훙 박사는 자본 시장이 경제 성장을 지원하는 역할을 실제로 수행하려면 Cannes가 세 가지 핵심 요소를 명확히 인식해야 하며 그중 가장 중요한 요소는 자본 사용 효율성이라고 말했습니다.
Nguyen Ba Hung 박사에 따르면 기업은 생산 활동이 자본 비용을 충당하고 부가가치를 창출할 만큼 충분한 이익을 창출할 때만 자본을 유치하고 효과적으로 사용할 수 있습니다. 생산 및 사업 효율성이 낮으면 추가 자본 동원도 지속 가능한 성장을 가져오기 어렵습니다. 국내 자원 외에도 국제 자본 유치는 중요하지만 국제 자본 흐름이 강력하게 유입되려면 자본 시장과 경제가 효율성과 수익성 측면에서 충분히 매력적이어야 합니다.
Nguyen Ba Hung 박사가 언급한 또 다른 문제는 자본 시장의 운영 효율성 특히 자본을 가진 사람과 자본 사용자 간의 연결 비용을 줄일 수 있는 능력입니다. 시장이 효율적으로 운영될수록 비용이 낮을수록 자본이 더 합리적으로 배분됩니다. 이를 통해 경제의 전반적인 효율성이 향상됩니다.
구체적인 예로 응우옌바훙 박사는 베트남의 ICOR 지수가 현재 약 6단계 수준이라고 밝혔습니다. 즉 1동의 성장을 창출하려면 약 6동의 투자 자본이 필요합니다. 반면 한국이나 중국과 같은 일부 경제에서는 이 지수가 약 3단계에 불과합니다. 이는 자본 활용 효율성을 높이면 베트남이 너무 많은 새로운 자본을 동원하지 않고도 더 높은 성장률을 달성할 수 있음을 보여줍니다.
증권 시장의 관점에서 응우옌바훙 박사는 현재 평가액이 시장의 매력을 어느 정도 반영한다고 생각합니다. 현재 베트남 증권 시장의 P/E 비율은 말레이시아 브라 인도네시아 또는 중국보다 약 18배 높습니다. 브라 자금 유입 능력을 향상시키기 위한 핵심 요소는 여전히 전체 경제에서 자금 사용 효율성을 개선하는 것입니다.
ADB 전문가에 따르면 자본 사용 효율성을 높이는 것은 공공 부문에서 시작해야 합니다. 공공 투자의 경우 프로젝트를 더 잘 준비하고 승인부터 시행까지의 시간을 단축하고 사회 경제 성장에 기여하기 위해 프로젝트를 조기에 운영해야 합니다. 지연은 효율성을 감소시킬 뿐만 아니라 물가 상승으로 인한 비용 증가를 야기합니다.
