금과 은 가격은 2분기에 장기적인 기반 요인으로부터 계속해서 지지를 받고 있지만, 일부 투자 기관은 현재 시장이 뚜렷한 가격 급등을 만들 만큼 강력한 거시 경제 동력이 여전히 부족하다고 말합니다.
런던에 본사를 둔 중개 회사인 Sucden Financial은 최근 발표한 2분기 귀금속 전망 보고서에서 미국 국채 수익률이 높은 수준을 유지하고 달러화 안정이 금에 대한 압력을 계속 가하는 요인이라고 밝혔습니다.
Sucden Financial에 따르면 지정학적 긴장과 실물 금 매수 수요와 같은 요인은 현재 주로 가격을 지지하고 하락세를 제한하는 역할을 하고 있으며, 새로운 강력한 상승 추세에 동기를 부여하는 것은 아닙니다.
금 가격이 더 강하게 상승하려면 시장은 실질 수익률 하락과 달러 약세를 봐야 합니다."라고 회사는 말했습니다.
수크덴은 중동의 지정학적 긴장이 고조되고 있음에도 불구하고 금은 현재 전통적인 안전 자산 역할을 제대로 보여주지 못하고 있다고 말했습니다. 금으로의 자금 유입을 촉진하는 대신 새로운 발전으로 인해 유가가 상승하여 인플레이션 기대치를 높이고 미국 국채 수익률을 끌어올렸습니다.
이로 인해 수익성이 없는 자산인 금을 보유할 기회 비용이 계속 증가하고 있습니다.
분석가들에 따르면 시장이 실질 수익률 하락, 달러화 약세 또는 연준의 통화 정책 완화 추세로 전환에 대한 더 명확한 기대를 시작하지 않으면 금 가격이 강력한 상승세를 형성하기 어려울 수 있습니다.
그럼에도 불구하고 Sucden Financial은 금의 장기적인 기반이 여전히 비교적 긍정적이라고 생각합니다.
최근 가격 변동에도 불구하고 ETF 펀드의 금 보유량은 여전히 역사상 높은 수준을 유지하고 있으며, 이는 기관 자본이 여전히 시장에 존재함을 보여줍니다. 그러나 이러한 매수세는 현재 강력한 상승세를 창출하는 것보다 가격 하락 위험을 제한하는 데 주로 도움이 됩니다.
수크덴은 금이 온스당 4,500달러 부근의 지지 영역에서 단기 축적 범위 내에서 계속 변동할 가능성이 높다고 예측합니다. 회사에 따르면 미국 경제 데이터 약세가 나타나거나 Fed가 금리에 대해 더 부드러운 신호를 보이면 금은 온스당 4,800달러 영역으로 향할 수 있습니다.
은에 대해 Sucden Financial은 이번 주 초 은 가격이 2개월 만에 최고 수준으로 상승하여 온스당 87달러를 넘어섰음에도 불구하고 시장이 유사한 상황에 있다고 말했습니다.
회사에 따르면 은은 장기간의 공급 부족과 현재 시장에서 투기적 지위가 너무 높지 않아 계속해서 지지를 받고 있습니다.
연초의 강력한 조정 이후 COMEX 거래소의 투기 포지션 수는 크게 감소했으며 현재 이전 단계보다 훨씬 낮습니다. 한편 ETF 펀드의 은 보유량도 2025년 말에 비해 감소하여 시장이 여전히 공급 부족 상태임에도 불구하고 기관 자본이 아직 강력하게 회복되지 않았음을 반영합니다.
Sucden Financial은 "장기간 공급 부족과 현재의 비교적 약한 투기 포지션 덕분에 2분기에도 은이 여전히 지지될 가능성이 높습니다."라고 말했습니다.
그러나 회사는 은이 더 강하게 상승하려면 시장에 새로운 ETF 자본 흐름이 추가로 나타나야 하고, 투기적 매수 활동이 복귀하고 거시 경제 환경이 더 유리해야 한다고 생각합니다.
Sucden Financial은 또한 은이 산업 수요의 큰 비중을 차지하기 때문에 금보다 경제 전망에 더 민감하다고 지적했습니다.
회사에 따르면 은은 인플레이션이 점차 감소하고 Fed가 경제를 침체에 빠뜨리지 않고 통화 정책을 완화하는 "소프트 착륙" 시나리오에서 금보다 더 긍정적으로 전개될 수 있습니다. 이 환경은 유동성을 지원하고 동시에 은에 대한 산업 수요를 유지할 것입니다.
반대로 세계 경제가 예상보다 더 강하게 약화되면 산업 수요 감소로 인해 은 가격이 더 크게 변동하고 금 가격보다 더 큰 압력을 받을 수 있습니다.
단기적으로 Sucden Financial은 은 가격이 70~72 USD/온스 범위 내에서 계속 지지될 것으로 예측합니다. 80~85 USD/온스 범위로 돌아가기 위해 시장은 ETF 자금과 글로벌 거시 경제에서 더 명확한 개선 신호가 더 필요할 가능성이 높습니다.
