8월 회복세 이후 증권 시장은 금리, 유동성, 외국 자본 흐름 및 등급 상향 과정과 같은 많은 변수가 섞인 9월에 진입했습니다.
시장 회복세는 자금 흐름의 뚜렷한 개선과 함께 진행되지 않았습니다. 8월 평균 거래 가치는 15조 2,730억 동/세션으로 3.63% 감소했으며 5개월 평균보다 27.68% 낮았습니다.
금리 인상 주기 중 가장 긴장된 시기는 지났을 수 있지만, 금리 수준은 여전히 높고 단기간에 급격히 하락할 것으로 기대할 충분한 근거가 없습니다. 반대로 높은 성장 목표가 자금 공급에 중요한 역할을 하는 신용을 놓고 있기 때문에 경제의 자본 수요는 여전히 큽니다. 따라서 금리 인상 주기 중 가장 긴장된 시기가 지났더라도 금리가 빠르게 하락할 가능성은 여전히 명확한 답이 없는 질문입니다.
DG Capital 금융 분석 부문 수석 이사인 응우옌 주이 프엉 박사는 단기적으로 금리가 횡보하거나 소폭 하락할 수 있다고 전망했습니다. 그리고 그에 상응하는 시나리오는 VN-Index가 1,700~1,900포인트 범위 내에서 계속 변동할 수 있다는 것입니다. 지수는 크게 하락하기 어렵지만 더 높은 수준으로 나아가기 위해 1,900포인트 범위를 넘어서기도 쉽지 않습니다.
거시 경제가 여전히 외부 동향의 영향을 많이 받는 상황에서 유동성 개선은 연말 시장의 큰 기대가 되었습니다. 특히 베트남이 FTSE Russell의 2차 신흥 시장 그룹으로 공식적으로 전환된 후 외국 자본은 자금 흐름에 더 많은 동력을 제공할 것으로 예상됩니다.
로드맵에 따르면 베트남 주식은 2026년 9월부터 2027년 9월까지 4단계로 FTSE 지수에 포함될 예정이며, 비중은 점진적으로 증가할 것입니다.
그리고 등급 상향을 앞두고 ETF 펀드는 9월 14~18일 주간에 대규모 거래 규모로 포트폴리오 재구성 단계에 진입할 것입니다.
롱비엣 증권 회사(VDSC)는 푸본 ETF가 새로운 비중에 따라 구조 조정하기 위해 약 1억 320만 달러 상당의 주식을 매도해야 할 것으로 예상하며, 이는 현재 포트폴리오의 약 28.9%에 해당합니다.
반대로 FTSE GEIS 지수 펀드는 구조 조정 세션에서 주가에 미치는 영향을 최소화하기 위해 효력 발생일(9월 21일) 전에 약 10%의 새로운 비중, 즉 2,190만 달러를 투자할 수 있습니다.
VDSC는 구조 조정 활동의 영향이 평균 유동성에 비해 거래 규모에 따라 주식마다 다를 것이라고 평가합니다.
VDSC는 "일반적으로 구조 조정의 전체 자본 흐름 규모는 등급 상향 이벤트만 고려하면 점수에 큰 영향을 미치지 않습니다.그러나 순 자본 흐름이 여전히 양수이기 때문에 영향 방향은 긍정적인 방향으로 기울고 있습니다."라고 평가했습니다.
ETF 구조 조정 활동 외에도 VDSC는 이전에 등급이 상향되었던 시장의 추세에 대해서도 언급했습니다.따라서 많은 시장에서 효력 발생 월은 일반적으로 이전 12개월 평균보다 1.1-2.7배 높은 유동성 증가를 기록합니다.그러나 이러한 증가는 일반적으로 이벤트 이후 지속되지 않습니다.
베트남의 경우 2026년 8월 유동성은 현재 이전 12개월 평균의 0.59배에 해당하며 거래 증가 여지가 여전히 크다는 것을 보여줍니다.VDSC는 등급 상향 관련 자금이 9월 18일 ATC 거래 세션에 더 집중될 수 있다고 생각합니다.
등급 상향 후 가격 추세에 대해 VDSC는 이전 시장의 결과가 일관되지 않았다고 밝혔습니다.이벤트 이전의 상승폭은 등급 상향 후 추세를 대부분 결정할 것입니다.기대감이 가격에 부분적으로 반영되었을 수 있기 때문입니다.
베트남 증권 시장의 경우 VN-Index는 지난 11개월 동안 10.3% 상승하여 비교 가능한 시장 그룹에서 가장 높은 상승률을 기록했습니다. 따라서 VDSC의 기본 시나리오는 지수가 등급 상향 시점 주변에서 계속 변동 축적될 수 있다는 것입니다. 그러나 외국인 자본이 순매수 상태로 돌아온다면 추세는 사건 이후 더욱 긍정적일 수 있습니다.
