케빈 바르시를 미국 연방준비제도(Fed) 의장으로 지명한 것은 시장의 불확실성을 다소 줄이는 데 도움이 되었지만, 동시에 금리 전망을 더욱 복잡하게 만들었습니다.
게다가 무역 관세 정책에 대한 명확성이 더 커질 가능성은 귀금속 시장의 중요한 동력을 잃게 할 수도 있습니다. 이는 TD Securities의 글로벌 상품 전략 부문 책임자 겸 CEO인 Bart Melek의 의견입니다.
목요일 오후 BNN 블룸버그와의 인터뷰에서 멜렉은 최근 귀금속의 급격한 변동에 대해 언급했습니다. 여기에는 어제 금 가격이 몇 분 만에 200달러 급락한 갑작스러운 매도세가 포함됩니다.
저는 변동성이 앞으로도 지속적인 상태가 될까 봐 걱정됩니다. 큰 문제는 미국 경제 데이터가 어떻게 전개될지 확신할 수 없다는 것입니다. 최근 고용 데이터는 예상보다 좋았고, 인플레이션도 예상보다 높았습니다."라고 그는 말했습니다.
한편 중국은 설날 연휴에 접어들면서 시장 유동성이 감소할 수 있습니다. 현재 "통화 가치 하락 위험 회피 거래"에 대한 관심 정도도 아직 불분명합니다.
멜렉은 금과 은이 계속해서 역사적인 최고치를 경신할 때 심각한 조정은 불가피하다고 말했습니다. "현재 금리가 하락할지 여부는 알 수 없습니다."라고 그는 덧붙였습니다. "보호 도구로서 귀금속에 대한 아시아의 수요가 어떻게 계속될지도 불분명합니다.
TD 증권이 2026년 1분기 금 평균 가격이 온스당 5,000달러에 도달하겠지만 더 높이 오르기는 어려울 것이라는 예측에 대한 질문에 멜렉은 이것이 여전히 투자자에게 긍정적인 시나리오라고 평가했습니다.
다음 분기 평균 가격인 온스당 5,000달러는 여전히 역사상 매우 높습니다. 지지 요인은 파월이 퇴임한 후 Fed가 특히 단기 금리에서 금리 인하에 더 기울어진 의장을 맡을 수 있다는 것입니다.
그러나 우리는 금 가격이 급등할 것이라고 기대하지 않습니다. 왜냐하면 새로운 회장이 성장과 맞바꾸기 위해 더 높은 인플레이션을 기꺼이 받아들일 의향이 있는지 여부는 불확실하기 때문입니다. 불확실성은 여전히 매우 큽니다. 새 회장이 5월에 공식적으로 취임하면 시장은 더 많은 평가 근거를 갖게 될 것입니다."라고 그는 말했습니다.
개인 투자자의 수요에 대해 멜렉 씨는 차익 실현 활동이 증가할 수 있다고 말했습니다. "현재 투기꾼들로부터 너무 많은 흥분이 없기 때문에 시장은 상승세 이후 통합 단계에 있습니다.
최근 은의 급격한 변동과 관련하여 멜렉은 주요 원인이 "감마 스키즈" 현상(투자자들이 옵션 거래에 몰두할 때 위험을 방지하기 위해 시장 조성자가 원가 자산을 지속적으로 사고팔아야 하기 때문에 가격이 빠르고 강하게 상승하거나 하락하는 현상)에서 비롯된다고 말했습니다.
“이 현상은 일시적으로 끝났습니다. 우리는 특히 은 ETF 펀드에 대한 매수 옵션 매입을 포함하여 옵션 시장에 대한 개인 투자자의 강력한 참여를 기록하고 있습니다.
이는 시장 조성자들이 이미 유동성이 부족하고 재고가 제한적인 상황에서 위험을 방지하기 위해 실물 은을 구매하도록 강요하여 가격 인하 효과를 창출합니다."라고 그는 설명했습니다.
그는 또한 높은 레버리지 펀드의 출현에 주목했습니다. "그 후 트럼프 대통령이 케빈 워시를 연준 의장직에 고려하고 있다고 밝혔을 때 몇 가지 불리한 정보가 나타났습니다. 그는 인플레이션에 대해 더 강경한 입장을 취하는 것으로 여겨져 통화 완화 기대감이 약화되었습니다.
관세 정책 명확화의 영향에 대해 멜렉 씨는 이것이 시장이 특히 관심을 갖는 요소라고 말했습니다.
6월에 관세가 연기되거나 조정되는 합의가 있다면 미국 금속 재고(예: 구리 및 은)가 반전될 수 있습니다. 시장은 가격을 사상 최고치로 끌어올린 품귀 현상을 줄이기 위해 크게 "완화"될 수 있습니다.
