Rockefeller Global Investment Management의 거시 경제 및 시장 전략가인 Doug Moglia에 따르면 금은 여전히 새로운 상품 사이클의 기둥입니다.
몰리아 씨는 상품이 수년간 경시되었던 투자 포트폴리오 다각화 도구로서의 역할을 되찾았다고 말했습니다. 구조적 수요는 현재 대부분의 상품 그룹에서 제한된 공급과 결합되어 있습니다.
그에 따르면 상품의 일반적인 이야기는 전기화, AI 인프라 구축, 국내 생산 재개, 에너지 안보 및 수년간의 투자 부족으로 인해 추진되는 반면 귀금속은 여전히 주도적인 그룹입니다.
몰리아는 "2025년 초부터 금이 92%, 은이 2배 이상, 즉 152% 증가하여 귀금속이 선두를 달렸습니다."라고 말했습니다. "금은 러시아의 외환 보유고가 제재를 받은 후 2022년부터 가속화된 중앙은행의 꾸준한 매수세에 의해 뒷받침되었습니다. 그러나 2025년은 귀금속 상승세의 전환점을 맞이했으며, 투기 자금이 급증하고 USD가 눈에 띄게 약화되어 은과 백금과 같은 베타 계수가 높은 금속의 상승세를 촉진했습니다."라고 말했습니다.
몰리아 씨는 현재 금 가격 상승 시장이 지난 50년간의 주요 체제 변화와 비교할 수 있다고 말했습니다.
모글리아는 "우리는 금이 브레튼 우즈 시스템 붕괴 이후 1970년대 초 이전의 체제 전환 시점과 마찬가지로 2022년부터 세 번째 장기 상승 시장에 진입했으며, 천년기의 전환 시점에 금이 기술 거품 이후 금융 불안정에 대한 방어 도구로 부상했다고 믿습니다."라고 말했습니다.
그는 "이 새로운 가격 상승 주기에서 촉매제는 러시아-우크라이나 갈등입니다."라고 덧붙였습니다.
몰리아에 따르면 글로벌 중앙은행은 USD-EUR 시스템에 보유된 준비금이 정치적, 법적 변동의 영향을 받을 수 있다는 것을 인식하고 있습니다. 이는 기본적으로 중앙은행이 준비금을 관리하고 국가 자율성을 평가하는 방식을 변화시켰습니다. 발행 기관이 없고 파트너십 위험이 없는 글로벌 거시 자산인 금은 주요 수혜자가 되었습니다.
그는 금으로의 글로벌 이동 규모가 중앙은행의 매수 활동에서 분명히 드러난다고 말했습니다.
그 결과 2022년부터 2024년까지 3년 연속으로 전 세계 중앙은행은 매년 1,000톤 이상의 금을 매입했는데, 이는 연간 전 세계 금 채굴량의 약 20-25%에 해당합니다."라고 몰리아는 말했습니다. "또한 금 가격 변동은 전 세계 성장 기대치, 실질 금리 변화 및 USD를 포함한 전통적인 주기적 동력에 대해 훨씬 덜 민감해졌습니다.
몰리아 씨는 작년에 서구 금융 투자자들이 소매 거래와 ETF 자본 흐름을 통해 공식 부문에서 매수세에 참여하면서 금 가격 상승의 다음 단계를 열었다고 말했습니다.
그러나 몰리아는 이러한 전환이 더 높은 가격을 지지하더라도 더 강력한 조정 국면이 나타날 가능성을 높인다고 경고했습니다.
변동성이 증가함에도 불구하고 몰리아 씨는 다른 많은 중요한 동력이 금 가격 상승 전망을 계속 강화하고 있다고 말했습니다.
그는 "미국 연방준비제도(Fed)의 독립성에 대한 우려 증가는 금과 같은 통화를 지지했습니다. 왜냐하면 정치화된 중앙은행은 미국 금융 시스템과 따라서 미국 달러에 대한 신뢰를 약화시킬 것이기 때문입니다."라고 말했습니다. "재정적 위험 증가와 이러한 위험이 개선되기 전에 악화될 가능성도 금 보유 비중 증가를 뒷받침합니다. 마지막으로 이란과의 새로운 전쟁을 포함한 지정학적 충격이 투자자들의 관심을 높입니다.
몰리아 씨는 금이 이번 10년이 끝나기 전에 현재보다 훨씬 높은 수준에 도달할 수 있다고 말했습니다.
그는 "우리는 금이 2027년에 온스당 5,500달러 이상으로 거래되고 2030년 이전에는 온스당 8,000달러에 도달하여 온스당 10,000달러까지 상승할 가능성이 있다고 생각합니다."라고 썼습니다.
