단기적으로 가장 큰 위험: 유가와 인플레이션
귀금속 시장에 대한 최신 연구 보고서에서 TD 증권 투자 은행(북미 최대 금융 그룹 중 하나인 TD 은행 그룹 산하 투자 은행 부서)의 상품 연구 부서장인 바트 멜렉은 투자자들에게 금 가격이 현재 하락 조정 기간 동안 최저점에 도달하기 전에 3,900 USD/온스 아래로 더 깊이 하락할 가능성이 있다고 경고했습니다.
그러나 이 전문가는 금 가격 하락이 장기적인 시장 상승 주기가 아직 끝나지 않았기 때문에 전략적인 매수 기회를 창출할 것이라고 강조했습니다.
멜렉 씨에 따르면 단기적으로 금에 대한 가장 큰 위험은 여전히 유가이며, 이는 인플레이션 압력을 계속 촉발할 것으로 예상되는 요인입니다.
보고서에서 그는 "호르무즈 해협의 중단 사고로 인해 재고량이 역사적 최저 수준으로 줄어들고 있으며, 과도하게 판매되는 원유 시장이 강력하게 회복될 수 있다는 큰 위험이 따르고 있습니다."라고 썼습니다. "우리는 브렌트유가 여전히 배럴당 90~110달러 선을 향해 나아갈 수 있다고 믿으며, 이는 인플레이션 기대치를 높이고 중앙은행의 정책 긴축 추세를 강화할 것입니다. 이는 금 보유 기회 비용을 증가시킬 것입니다.
최근 평화 협상에도 불구하고 이란과 미국이 서로 보복 공습을 계속하면서 중동 분쟁은 아직 끝나지 않았습니다. 브렌트유 가격은 현재 배럴당 73달러 이상으로 거래되고 있으며, 하루 동안 1% 이상 상승했습니다.
멜렉은 평화 협정이 유지되고 석유가 호르무즈 해협을 통해 자유롭게 다시 유통되기 시작하더라도 시장은 지속적인 소비 수요를 충족하기 위해 재고를 안정화하고 재생산하는 데 시간이 걸릴 것이라고 덧붙였습니다.
금과 유가 상승 및 미국 달러 강세의 역설적인 상관관계로 인해 지속 가능한 높은 에너지 가격은 향후 몇 달 동안 귀금속 가격을 계속 하락시킬 수 있습니다. 시장은 세계 여러 지역에서 광범위한 연료 부족 위험에 대한 평가를 시작할 수 있습니다. 오늘 석유 흐름이 재개되더라도 이러한 제한은 여전히 발생할 가능성이 있습니다."라고 전문가 Bart Melek은 말했습니다.
2027년의 밝은 미래
하락 위험에 직면했음에도 불구하고 멜렉은 금 시장이 2027년에 강력하게 회복될 수 있는 견고한 기반을 가지고 있으며 목표 가격이 온스당 5,300달러를 초과할 수 있다고 말했습니다.
TD 증권 전문가는 "경제 완화와 이란과의 전쟁과 관련된 자본 흐름 억제는 결국 금 가격 상승 동력을 창출할 것입니다. 한편, 낮은 인플레이션 기대감과 연준이 정책 초점을 고용 극대화 목표로 전환하고 에너지 공급 충격으로 인한 경제적 손실을 보상하기 위해 유동성 펌프 조치를 취할 수 있다는 사실은 귀금속이 새로운 기록을 세우는 데 계속 도움이 될 것입니다."라고 예측했습니다.
특히 미국의 공공 부채가 40조 달러에 도달할 가능성이 있고 재정 적자가 계속 높은 수준을 유지함에 따라 금융 탄압과 통화 평가 절하에 대한 우려가 다시 확산될 위험이 있습니다.
연준이 현재 인플레이션 문제에 대해 강경한 입장을 취하고 있지만, 멜렉은 현재 위원회에는 "인플레이션의 허리를 부러뜨릴" (어떤 대가를 치르더라도 인플레이션을 근절할) 준비가 된 인물이 없다고 말했습니다. 이러한 환경은 금에 대한 안전 자산 수요를 촉진할 것입니다.
Fed는 2026년 5월에 비교적 온건한 견해를 가진 회원국인 연방공개시장위원회(FOMC)가 이끌 가능성이 있습니다. 그들은 2% 인플레이션 목표를 어떤 대가를 치르더라도 달성해야 하는 엄격한 한도보다는 지침으로 간주합니다."라고 그는 분석했습니다.
이 전문가는 또한 일부 투자자와 중앙은행이 연준이 장기 수익률을 억제하고 자금 조달 비용을 줄이기 위해 양적 완화 형태를 시행할 것을 우려할 수 있다고 말했습니다. 이는 미국 유가 증권(예: 채권)이 투자자에게 인플레이션 위험을 충분히 보상하기 어려울 것이라는 것을 의미합니다.
멜렉은 "노동 비용과 생산 자본의 특성 덕분에 장기적으로 인플레이션을 면밀히 주시할 수 있는 능력으로 인해 금은 국채보다 훨씬 안전하고 매력적인 피난처가 될 수 있습니다."라고 결론지었습니다.
