연초의 급등 이후 금 시장은 상당한 조정을 겪고 있습니다. 블랙록 글로벌 자산 배분 부서의 포트폴리오 관리 이사인 Russ Koesterich에 따르면 금은 단기적으로 많은 불리한 요인에 직면해 있지만 귀금속을 보유해야 하는 장기적인 이유는 여전히 남아 있습니다.
Koesterich에 따르면 금 가격은 1월에 세운 사상 최고치보다 약 25% 하락했으며 연초보다 약 7% 낮습니다.
이전의 급등도 포트폴리오에서 금의 역할을 어느 정도 변화시켰습니다. 가격이 지속적으로 큰 동력으로 상승함에 따라 귀금속은 더 이상 단순한 방어 역할을 하는 것이 아니라 자체적으로 변동의 원천이 되었습니다.
Koesterich에 따르면 시장이 하락할 때 보호 기능을 제공하는 대신 금은 때때로 포트폴리오의 위험을 증가시킵니다.
미국 달러, 금 가격에 큰 저항이 되다
Koesterich는 가격 동력의 반전이 몇 달 동안 지속된 조정의 일부를 설명할 뿐이라고 생각합니다. 더 중요한 원인 중 하나는 USD의 강력한 회복에 있습니다.
블랙록 전문가가 발표한 자료에 따르면 달러 지수(DXY)는 1월에 설정된 최저치보다 6% 이상 상승했습니다.
달러화 회복세는 시장이 글로벌 에너지 충격에 대한 우려를 표명하고, 미국 증시가 회복력을 유지하고, 미국 연방준비제도(Fed) 정책에 대한 기대치가 크게 변동하는 가운데 나타났습니다.
강한 USD는 귀금속이 USD로 평가되기 때문에 일반적으로 금에 압력을 가하여 다른 통화를 사용하는 구매자에게 보유 비용을 더 비싸게 만듭니다.
USD뿐만 아니라 미국의 실질 수익률도 크게 증가했습니다.
Koesterich는 미국 인플레이션 방지 국채 시장(TIPS)에서 결정된 10년 만기 실질 수익률이 3월 초 약 1.65%에서 2.20%로 상승했다고 밝혔습니다.
금리 환경의 변화는 금에 상당한 장애물이 됩니다. 실질 수익률이 상승하면 금과 같이 자금 흐름을 창출하지 않는 자산을 보유하는 기회 비용도 증가합니다.
AI 주식 그룹으로 자금 유입 유출
Koesterich가 언급한 또 다른 요인은 금융 시장에서 투자자의 취향 변화입니다.
증권 시장의 자금 흐름은 이익 성장률이 뛰어난 인공 지능(AI) 관련 기업의 비교적 작은 그룹에 점점 더 집중되고 있습니다.
투자자가 이익과 현금 흐름을 우선시하는 환경에서 기업 이익을 창출하지 않는 자산인 금은 어느 정도 가려지고 있습니다.
Koesterich는 현재 시장이 금과 안정적이지만 성장률이 낮은 기업을 대하는 방식을 비교했습니다. 투자자는 반드시 투매할 필요는 없지만 관심과 자금 흐름은 더 매력적인 성장 전망을 가진 자산으로 향하고 있습니다.
블랙록은 여전히 금을 유지할 이유를 알고 있습니다.
Koesterich는 일련의 저항을 지적했지만 금에 대한 장기적인 논점이 사라졌다고 생각하지 않습니다.
블랙록 전문가에 따르면 부채와 재정 적자는 여전히 역사적 높은 수준을 유지하고 있으며, 통화 가치 하락 위험은 여전히 장기적인 위험입니다. 지정학적 환경도 아직 안정되지 않았습니다.
이것들은 다각화된 투자 포트폴리오에서 금의 역할을 계속 강화하는 요소입니다.
코에스테리히는 금 비중을 크게 늘려야 한다는 견해를 제시하는 대신 현재 조건은 투자자가 포트폴리오에서 적당한 수준의 금 포지션을 유지할 수 있는 기반을 여전히 마련한다고 말했습니다.
이는 블랙록 전문가의 관점이 단기적으로 특정 목표 가격을 예측하는 대신 금의 장기 전략적 역할에 더 집중하고 있음을 보여줍니다.
시장에서 금은 중요한 지지 영역 주변에서 계속 축적되면서 상승세로 주간을 마감할 것으로 예상됩니다. 소식통이 업데이트한 시점에 현물 금 가격은 온스당 4,074.70달러로 지난주 마감 가격보다 1.45% 상승했습니다.
따라서 금 가격이 최고점에서 약 25% 조정되었고 USD, 실질 수익률 및 자금 흐름의 이동으로 인한 압력에 직면해 있지만 BlackRock은 장기 포트폴리오에서 금을 유지하는 데 도움이 되는 구조적 요소를 여전히 보고 있습니다.
*참고: 위의 평가는 투자 포트폴리오에서 금의 역할에 대한 BlackRock 전문가의 견해를 나타내며, 금 가격 예측이나 금 매수-매도 권장 사항이 아닙니다.
