Saxo Bank의 상품 전략 책임자인 Ole Hansen에 따르면 금의 장기 상승 전망은 아직 깨지지 않았지만 시장은 현재 인플레이션, 채권 수익률 및 USD로부터 큰 압력을 받고 있습니다.
새로 발표된 보고서에서 한센 씨는 금 가격이 200일 이동 평균선 아래로 떨어진 것은 기술적인 의미뿐만 아니라 중요한 후퇴라고 말했습니다. 많은 중장기 투자자에게 200일 이동 평균선은 중요한 추세 필터로 간주됩니다.
가격이 이 임계값 아래로 유지되면 시스템 거래 펀드, 동적 투자자 및 위험 관리 전략은 포지션을 줄일 수 있으며, 동시에 신규 매수 자금 흐름을 더욱 신중하게 만들 수 있습니다.
장기적인 가격 상승 전망은 여전히 온전하지만, 시장은 현재 매우 다른 그룹의 요인에 의해 지배되고 있습니다."라고 한센은 말했습니다.
Saxo Bank 전문가에 따르면 4월 중순부터 금은 에너지 가격 상승으로 인한 인플레이션 우려의 "피해자"로 점점 더 여겨지고 있습니다. 올해 금 가격 기록을 세우는 데 도움이 된 장기적인 요인에 집중하는 대신 투자자들은 현재 유가 상승, 더 높은 인플레이션 기대치, 채권 수익률 상승 및 더 견고한 USD에 더 많은 관심을 기울이고 있습니다.
한센은 미국-이란 협상의 새로운 전개가 이러한 불리한 추세를 더욱 강화한다고 말했습니다. 갈등이 에너지 공급을 위협하고 인플레이션 위험을 높은 수준으로 유지하는 한 투자자들은 포트폴리오 다각화 자산으로서의 금의 전통적인 역할 대신 금리가 더 오랫동안 높은 금리를 유지할 가능성에 계속 집중할 수 있습니다.
그에 따르면 공급으로 인한 에너지 충격은 단기적으로 금에 불리한 환경을 조성하고 있습니다. 에너지 가격 상승은 인플레이션 기대치를 높여 USD를 지지하고 통화 정책 완화 여지를 좁힙니다. 이러한 요인들은 안전 자산 수요가 여전히 존재함에도 불구하고 금이 상승 동력을 되찾기 어렵게 만듭니다.
앞서 한센은 200일 이동 평균선을 돌파한 후 시장은 4,100~4,075 USD/온스 지지선 영역에 주목할 것이라고 밝혔습니다. 이는 3월 조정 최저치이자 2022년부터 시작된 급등세의 38.2% 하락폭이며 올해 초 금 가격을 거의 5,600 USD/온스까지 끌어올렸습니다.
그러나 실제 금 가격이 온스당 약 4,028달러로 하락한 것은 기술적 압력이 예상보다 커지고 있음을 보여줍니다. 이러한 추세는 특히 단기 추세로 거래하는 투자자 그룹에서 신중한 심리를 증가시킬 수 있습니다.
그럼에도 불구하고 한센 씨는 기술적으로 현재 하락세는 여전히 더 큰 장기 상승 추세의 조정으로 볼 수 있다고 지적했습니다.
이는 중앙은행의 비축량 다변화 추세, 증가하는 공공 부채 부담, 통화 가치 하락에 대한 우려, 점점 더 분열되는 지정학적 환경을 포함하여 금의 구조적 지지 요인이 변경되지 않은 경우 특히 해당됩니다.
투자 포지션에 대해 Saxo Bank 전문가는 과도한 낙관론의 대부분이 시장에서 제거되었다는 징후가 나타났다고 말했습니다. Bloomberg가 추적하는 금 ETF 펀드의 보유량은 올해 88톤 감소하여 3,048톤으로 감소했습니다. 그러나 이 보유량은 여전히 전년 동기 대비 282톤 더 높습니다.
한편 COMEX 금 계약의 투기 포지션은 최근 2년 동안 최저 수준으로 떨어진 후 다시 안정되었습니다. 통화 관리자와 거래 그룹은 현재 약 171,000건의 순매수 포지션을 보유하고 있다고 보고해야 하며, 이는 최근 최저 수준인 약 149,000건보다 증가했지만 여전히 연평균 194,000건보다 낮습니다.
상승세를 되찾기 위해 금 가격은 온스당 4,500달러 선을 회복한 다음 온스당 4,600달러 주변의 50일 이동 평균선을 시험해야 합니다. 이러한 일이 발생하기 전에 거래자들은 여전히 하락 위험에 집중할 수 있으며, 장기 투자자들은 인플레이션 우려에서 주의를 돌릴 만큼 강력한 촉매제를 기다리고 있습니다.
한센에 따르면 지속 가능한 평화 협정과 에너지 시장의 정상화가 시장 심리를 변화시키는 데 도움이 되는 중요한 촉매제가 될 수 있습니다. 인플레이션 우려가 완화되면 투자자들은 최근 가격 상승 주기 동안 금을 지원했던 장기적인 요인에 다시 집중할 수 있습니다.
