Wells Fargo 투자 연구소의 글로벌 주식 및 실물 자산 부문 이사인 Sameer Samana는 금의 수년간의 가격 상승 추세는 여전히 온전하다고 말했습니다. 그는 가격이 계속 축적될 가능성이 완전히 있지만 상승 추세에 해를 끼치는 것은 없다고 말했습니다.
웰스 파고는 미국 연방준비제도(Fed)가 12월 회의에서 금리를 인하할 것이라고 예측했지만 어떤 시나리오에서든 금리 인하는 확실하며 1월까지 기다릴 가능성도 있습니다.
사마나는 도널드 트럼프 미국 대통령이 계속해서 인사 추천을 내놓으면서 연준이 더 온건해질 것이라고 생각합니다. 특히 제롬 파월 연준 의장의 후임자가 12월에 추천될 수 있기 때문에 더욱 그렇습니다.
그는 케빈 해셋이 현재 유력한 후보라고 말했습니다. 시장은 사마나 부라에 따르면 미란 주지사의 견해와 유사하고 2% 영역의 이자율을 목표로 하는 해셋 부라의 발언에 점점 더 주목할 것입니다.
그에 따르면 브라질은 금에 대한 가장 큰 장애물 중 하나인 수익률을 창출하지 않는 자산을 보유할 때의 기회비용을 줄일 것입니다. 브라질 금리 특히 브라질 실질 금리가 하락하면 금 가격을 지지할 것입니다. 이는 또한 달러화의 또 다른 약세로 이어질 수 있습니다.
USD 지수는 110에서 96으로 거의 15% 하락했지만 사마나가 부정적인 신호로 평가하는 3~4 정도만 회복되었습니다. 그는 향후 12~15개월 동안 달러가 횡보하거나 적어도 금에 대한 긍정적인 요소인 급격한 상승 추세를 보이지 않을 것이라고 예측합니다. Wells Fargo는 현재 USD 가격 상승 여지를 많이 보지 못하고 있습니다.
사마나는 또한 글로벌 시장에서 자산 다각화 추세가 확산되고 있으며 이것이 금을 계속 지지할 것이라고 관찰했습니다.
불안정성이 증가하는 가운데 투자자들은 과거에 채권이 일반적으로 맡았던 방어 수단을 점점 더 찾고 있습니다. 그는 여전히 높은 인플레이션 환경과 연준의 금리 인하 속에서 인플레이션이 3%에 머무르는 상황에서 금이 중요한 보호 수단이 되고 있다고 말했습니다.
웰스 파고가 금 가격 상승을 촉진할 것으로 예상하는 또 다른 요인은 AI가 주도하는 주식 그룹과 암호화폐 시장을 포함한 귀금속의 가장 강력한 경쟁자들의 상대적인 약화입니다.
사마나는 지난 기간 동안 미국으로 유입된 자본의 상당 부분이 높은 금리와 변동성이 큰 세계 상황 속에서 미국의 안정 그리고 많은 투자자들이 미국 주식을 사기 위해 외화를 USD로 환전하게 만든 AI 주식 그룹의 뛰어난 성과에서 비롯되었다고 말했습니다. 그러나 많은 동기가 이제 감소했거나 더 이상 지속 가능하지 않습니다.
그는 AI가 현재 글로벌한 이야기라고 말했습니다. 투자자는 공급망 구조와 AI 개발이 변화하고 있기 때문에 한국이나 중국에서 기회를 찾을 수 있습니다. 미국과 크게 다르지 않습니다.
사마나는 암호화폐가 한때 금 가격 상승 기간의 대부분 동안 다양화하고 좋은 성과를 내는 매력적인 선택이었지만 현재는 더 이상 그렇지 않다고 말합니다. 비트코인은 한때 그 공백을 채웠습니다. 하지만 최근 6~12개월 동안 암호화폐조차도 약화되었습니다. 그는 시간이 지나도 내구성을 입증한 자산은 금이라고 강조했습니다.
사마나에 따르면 또 다른 주목할 만한 점은 금이 실제로 수년 동안 뜨거웠던 주식 시장보다 뛰어났다는 것입니다. S&P 500을 금 가격으로 환산하면 이 지수는 2021년 말부터 최고점을 찍었고 금에 비해 4년 연속 상대적으로 하락했습니다. 사마나에 따르면 많은 사람들이 알아채지 못했습니다.
그는 Wells Fargo가 투자자에게 상품 그룹에 할당하도록 설득하는 데 어려움을 겪는 경우가 많다고 말했습니다. 그러나 전체적으로 볼 때 이 자산 그룹은 훌륭한 다각화 도구입니다. 그리고 금광을 자세히 살펴보면 금광은 짧지 않은 기간 동안 강력한 성과를 거둔 자산 중 하나입니다.
사마나에게 금 가격 상승의 논제는 구조적입니다. 연준이 금리 인하를 시작하고 노동 시장 지원을 우선시하는 반면 인플레이션은 여전히 3% 수준이라면 채권 투자자들이 손해를 볼 것입니다.
채권은 압력을 받고 높은 인플레이션 환경에서 더 이상 효과적인 헤지 수단이 아닙니다. 이때 투자자는 다각화할 다른 곳을 찾아야 하며 채권과 금은 불안정한 시기에 좋은 성과를 거두는 경우가 많기 때문에 가장 쉬운 선택이 됩니다. 개인 투자자에게는 채권이 맡았던 역할입니다.
