Kitco에 따르면 금 거래량은 최근 몇 주 동안 감소했으며, 가격은 온스당 4,600달러에서 4,900달러 사이의 넓은 범위에서 변동했습니다. 지정학적 긴장이 여전히 지속되고 경제적 우려가 높은 수준이지만 시장에는 단기 투자 포지션을 촉진하려는 긴급한 심리가 거의 나타나지 않았습니다.
새로운 인플레이션 우려로 인해 금리 기대감이 높아져 금 보유의 기회 비용이 증가하고 강력한 매수가 설득력이 떨어졌습니다.
그러나 하락세에 베팅하고 세계 최고의 지정학적 중립 안전 자산인 금에 맞서는 사람은 거의 없습니다.
이러한 좌절감은 반드시 문제가 있는 것이 아니라 현재 금 시장이 운영되는 방식을 반영합니다. 가격 변동이 비교적 제한적임에도 불구하고 금은 점점 더 많은 압력을 드러내는 금융 시스템에서 계속해서 고정 역할을 하고 있습니다. 현재 축적 단계는 관심 부족 때문이 아니라 금 사용 방식과 금 구매자 그룹의 변화 때문입니다.
런던 불리언 마켓 협회와 세계 금 협의회의 최근 이니셔티브는 금을 고품질 유동성 자산(HQLA) 그룹으로 계속 분류하려는 노력을 보여줍니다. 인정되면 금은 재정 규제 승인 수준에서 현금 및 국채와 같은 그룹에 속할 것입니다.
이 규정이 아직 공식적으로 완료되지는 않았지만 중앙은행은 마치 그런 일이 일어난 것처럼 행동하고 있는 것 같습니다. 지난 몇 년 동안 공식 부문이 지속적으로 매입한 것은 전통적인 준비 자산에 대한 우려가 점점 커지고 있음을 보여줍니다.
금 가격이 1월 최고치에 비해 하락했지만, 가격은 여전히 역사상 최고 수준을 유지하고 있으며 글로벌 수요는 여전히 지속 가능합니다. 최근 몇 달 동안 시장 논평은 자산 가치 평가와 실제 위험, 특히 주식과 정부 부채 간의 점점 더 커지는 격차에 점점 더 집중되고 있습니다.
지정학적 균열은 또한 세계 경제 안정에 대한 제대로 평가되지 않은 위협으로 남아 있습니다. 이러한 상황에서 금은 특정 경제 시나리오에 대한 방어 도구일 뿐만 아니라 더 광범위한 체계적 긴장에 대한 보험으로 점점 더 간주되고 있습니다.
이러한 기본적인 수요는 중앙은행, 특히 중국 인민은행의 운영에서 분명히 드러납니다. 3월에 금 가격이 수십 년 만에 가장 큰 월별 하락폭을 기록했을 때 중국 중앙은행은 1년여 만에 가장 빠른 속도로 금을 매입했습니다.
가격 하락은 경고 신호가 아니라 매수 기회로 간주되고 있습니다. 이것이 상승 동력이 둔화되었음에도 불구하고 금이 역사상 최고 가격대를 유지하는 이유를 설명합니다.
단기 변동이 때때로 금과 다른 자산과의 관계를 방해하지만, 금은 여전히 장기적으로 포트폴리오를 다각화하는 도구 역할을 합니다.
더 장기적인 관점에서 볼 때 금이 수익률을 가져다주지 않는 것은 단기 금리 주기에서 흔히 볼 수 있는 큰 불리함이 아닙니다. 대부분의 금융 자산과 달리 금은 파트너십 위험을 가져다주지 않습니다. 이는 시스템 불안정 시기에 더 가치 있게 되는 특징입니다.
최근 횡보세는 그 자체로는 금의 핵심 매력이 약화되는 것을 보여주지 않습니다. 반대로 시장은 상당한 매도 압력을 생성하지 않고 높은 가격을 흡수하고 있는 것으로 보이며, 장기 보유 투자자들이 여전히 시장을 통제하고 있음을 보여줍니다. 금이 조용하고 횡보하는 거래 상태로 돌아온 것은 침체보다는 안정성을 반영하는 것일 수 있습니다.
