BCA Research(캐나다에 본사를 둔 독립 투자 연구 회사로 거시 경제, 금융 시장 및 주식, 채권, 통화, 상품 및 금과 같은 자산에 대한 분석 및 예측을 전문으로 제공하는 회사)는 2022년 말부터 금에 대해 낙관적인 견해를 유지해 왔습니다.
BCA Research의 상품 전략 이사인 Roukaya Ibrahim은 금 가격이 현재 투기적 지위, 실질 금리 및 지정학적 요인의 영향으로 인해 단기적으로 여전히 많은 위험에 직면해 있다고 말했습니다. 그러나 그녀는 금 가격이 2027년 초까지 계속 상승할 것으로 여전히 예상합니다.
이브라힘 여사에 따르면 최근 금 가격 상승 시장은 여러 뚜렷한 단계를 거쳤습니다. 처음에는 중앙은행의 강력한 매수세, 그 다음에는 지정학적 불안정에 대한 피난처 수요, 그리고 가장 최근에는 투기 자금의 폭발적인 증가입니다.
이브라힘 여사는 "최근 단계는 매우 강력한 투기적 성격을 띠고 있습니다."라고 말하면서 아시아 투자자, 특히 상장지수펀드(ETF)를 통한 자본 흐름이 중요한 역할을 했다고 밝혔습니다. 그러나 그녀는 또한 가격이 하락하기 시작하면 이러한 자본 흐름이 매우 빠르게 반전되어 시장이 취약해질 수 있다고 경고했습니다.
투기 활동 증가로 인해 최근 몇 달 동안 금은 증권 시장과의 상관관계가 더 높은 위험 자산과 유사하게 움직였습니다. 게다가 금은 실질 금리와의 전통적인 역관계를 재확립하여 통화 정책 기대감이 가격을 지배하는 중요한 동력이 되었습니다.
공급 충격으로 인한 인플레이션 단계에서 금은 일반적으로 인플레이션 기대치 상승으로 채권 수익률이 상승하여 통화 정책 긴축 추세가 강화될 때 초기 단계에서 압력을 받습니다. 그러나 나중에 가격 충격이 성장 둔화 단계로 전환되면 금은 일반적으로 회복됩니다.
금은 일반적으로 공급 충격 초기에 하락하지만 12개월 후에는 가격이 회복되는 경향이 있습니다. 핵심은 충격이 인플레이션 이야기에서 성장 이야기로 바뀌면 수익률이 하락하고 금을 지지할 것이라는 점입니다."라고 그녀는 말했습니다.
지정학적 발전, 특히 에너지 시장과 관련된 중단은 여전히 금 가격 전망에 대한 핵심 요소로 간주됩니다.
이브라힘 여사에 따르면 석유 흐름의 변화와 광범위한 인플레이션 압력이 시장이 성장 둔화 상태로 전환될지 여부를 결정할 것입니다. 이 시나리오는 금에 유리할 것으로 예상됩니다.
이러한 차질이 향후 몇 달 안에 줄어들고 인플레이션 우려가 완화되면 시장은 금 가격 지지 이야기가 여전히 남아 있는 이전 상황으로 돌아갈 것입니다."라고 그녀는 말했습니다.
금의 장기적인 가격 상승 전망에 대한 또 다른 중요한 기둥은 중앙 은행의 매수 수요입니다. 이브라힘 여사는 공식 부문의 매수세가 금 가격에 대한 구조적 지지 기반을 만드는 데 도움이 된다고 말했지만, 이것이 급격한 상승을 직접적으로 유발하는 요인은 아닙니다.
그럼에도 불구하고 그녀는 일부 국가에서만 국지적으로 발생하는 것이 아니라 중앙 은행에서 장기적인 금 매도 추세가 나타나면 금의 긍정적인 전망이 영향을 받을 수 있다고 지적했습니다. 터키와 같은 일부 국가는 중동의 불안정한 상황에서 유동성 수요를 충족하기 위해 금 보유고를 일시적으로 사용한 적이 있습니다.
그녀에 따르면 금과 달리 은은 중앙 은행의 상당한 수요가 없고 산업 활동에 더 많이 의존하므로 글로벌 성장이 약화될 때 취약합니다.
금에 대한 우려는 은에 대한 우려보다 더 분명합니다. 은의 최근 상승세는 특히 산업 수요 데이터가 상승세를 지지하지 않기 때문에 설명하기 어렵습니다."라고 그녀는 말했습니다.
앞으로 이브라힘은 금이 여전히 12개월 비전에서 우선 순위 자산이라고 밝혔습니다. 그러나 지정학적 불안정이 여전히 존재하고 인플레이션 기대치가 변경될 때 더 큰 변동 위험이 있기 때문에 단기적으로 매수 시점을 결정할 준비가 되어 있지 않습니다.
장기적으로 BCA Research 전문가는 미국 연방준비제도(Fed)가 상황이 악화되면 인플레이션 통제보다 경제 성장을 우선시할 가능성이 높다고 말합니다. 이는 금 가격에 중요한 전환점이 될 수 있습니다.
저는 연준이 인플레이션보다 성장을 우선시할 것이라고 생각합니다. 그러나 그 단계에 도달하기 전에 금 가격은 더 많은 압력을 받을 수 있습니다. 그 시점이 오면 좋은 매수 기회가 될 가능성이 매우 높습니다."라고 이브라힘은 말했습니다.
