도널드 트럼프 미국 대통령이 케빈 워시를 다음 연준 의장으로 지명한 후 지난달 금의 급격한 조정은 주로 기술적 요인과 시장 포지션 상태를 반영하는 것이지 근본적인 변화를 반영하는 것이 아니라고 WisdomTree의 투자 전략 책임자인 케빈 플라나간이 최근 인터뷰에서 말했습니다.
1월 말 금 가격을 온스당 거의 5,600달러의 기록적인 수준으로 끌어올린 "정체" 상승 기간 이후, 이 귀금속은 차익 실현 활동에 취약해졌습니다.
Flanagan에 따르면 Warsh에 대한 정보는 조정의 진정한 원인이 아니라 구실 역할만 합니다. "파라볼라 상승 후 차익 실현, 축적 또는 조정은 모두 시장에 대한 건전한 추세입니다."라고 그는 말했습니다.
처음에는 시장은 Varsh 씨의 지명을 통화 정책 방향을 안정시키는 데 도움이 되는 요소로 인식했습니다. Flanagan 씨는 Varsh 씨가 Fed의 독립성의 가치를 잘 이해하는 경험 많은 정책 입안자로 간주된다고 말했습니다.
그는 많은 긍정적인 기준을 충족하고 연준의 독립 원칙을 완전히 이해합니다."라고 플래너건은 논평했습니다.
케빈 바르시는 연준이 전통적인 통화 정책에 따라 운영되는 시기에 근무했으며, 2008년 금융 위기를 겪었습니다. 이는 정치적 압력이 증가하는 상황에서 투자자들에게 익숙한 느낌을 주었습니다. 그러나 이 지명은 연준에 대한 정치적 직접 개입 가능성에 대한 우려를 완화할 수 있지만, 플래너건은 그것이 불안정이 사라지는 것을 의미하는 것도 아니고 금의 전략적 역할을 약화시키는 것도 아니라고 경고했습니다.
그는 바르샤가 주최한 첫 번째 회의에서 진정한 도전이 나타날 수 있다고 말했습니다. "노동 시장이 계속 강하고 인플레이션이 목표보다 높으면 바르샤가 금리를 인하하지 않을 가능성이 매우 높습니다."라고 플래너건은 말했습니다.
이러한 시나리오가 발생하면 백악관과 연준 간의 긴장이 빠르게 재개될 수 있습니다. 워시는 제도적 신뢰를 가져올 수 있지만 정치적 갈등을 완전히 제거할 수는 없습니다. 그리고 플래너건에 따르면 그러한 장기간의 충돌은 종종 금에 유리합니다.
반대로 그는 연준의 독립성이 위협받고 있다는 견해를 반박했습니다. 플래너건은 연준이 정치에 의해 지배될 것이라는 우려는 과장된 것이라고 말했습니다. 왜냐하면 이 기관의 조직 구조에는 보호 메커니즘이 있기 때문입니다.
연방공개시장위원회(FOMC)는 12명의 의결권을 가진 위원으로 구성되어 있으며, 여기에는 순회 지역 연준 의장이 포함되어 있으며, 일방적인 영향을 방지하는 "장벽" 역할을 합니다.
그는 "연준의 구조 자체가 이 기관의 독립성을 보호하는 데 도움이 됩니다."라고 강조했습니다.
새로운 총재가 임명되더라도 상원 승인 절차와 총재와 지역 연준 의장 간의 균형은 극단적인 방향으로 정책을 변경할 가능성을 제한합니다. 이는 미국 투자자들에게 안심을 줍니다.
만약 연준이 한두 번 더 금리 인하를 시행한다면, 그것은 초완화 정책의 복귀가 아니라 작은 조정일 뿐입니다. 금리 대폭 인하는 위즈덤트리의 기본 예측에 포함되지 않은 경기 침체 시나리오가 필요할 것입니다.
플래너건에 따르면 금리 인하 이야기가 더 이상 중심 요소가 아니기 때문에 금은 점점 더 광범위하고 지속 가능한 동력에 의해 형성될 것입니다.
통화 정책 외에도 지정학적 긴장, 무역 분쟁, 관세 불확실성, 중앙은행의 금 매수 추세를 포함하여 금을 지지하는 주요 요인은 여전히 그대로입니다.
지리 정치, 무역 전쟁, 관세, 중앙 은행 매입 활동 - 이 모든 것이 여전히 존재합니다. 그것들은 사라지지 않았습니다."라고 그는 말했습니다.
플래너건의 평가에서 가장 중요한 메시지는 금이 더 이상 개별 뉴스 헤드라인에 단순히 반응하지 않는다는 것입니다. 이 귀금속은 다층적이고 장기적인 불안정한 환경을 반영하고 있습니다.
그에 따르면 무역 분쟁, 재정 확대, 글로벌 공공 부채 증가, 정부와 연준 간의 긴장과 같은 요인은 일시적인 현상이 아니라 구조적입니다.
플래너건은 "이러한 불안정은 앞으로 몇 년 동안 계속될 것입니다."라고 말하면서 금이 정책 혼란 상황에서 점점 더 중립적인 자산으로 간주되고 있다고 말했습니다.
그는 "금은 더 이상 전술적 할당으로 간주되지 않고 투자 포트폴리오에서 점점 더 전략적 선택이 되고 있습니다."라고 결론지었습니다.
플라나간의 경우, 최근의 조정은 금 가격 상승세의 끝을 알리는 것이 아니라, 제도적 위험이 지배적인 동력이 되고 있는 상황에서 필요한 휴식일 뿐입니다.
