지난주 AuAg Funds(스웨덴 투자 펀드 관리 회사, 귀금속 관련 자산, 특히 금과 은에 집중)는 2026년 전망 보고서를 발표했습니다.
분석가들은 금 가격이 올해 6,000 USD/온스 이상으로 확실하게 돌파할 것으로 예상하는 반면, 은 가격은 133 USD/온스에 도달할 수 있다고 밝혔습니다. 이는 금/은 비율을 지난달의 다년 최저치인 45로 되돌리는 수준입니다.
이러한 전망은 금 가격이 지난달 거의 5,600 USD/온스까지 상승한 후 빠르게 20% 하락한 상황에서 제시되었습니다. 4,400 USD/온스 주변의 지지 영역을 테스트한 후 금은 현재 5,000 USD/온스 주변의 균형 상태를 찾았습니다.
스웨덴 투자 회사는 가격 상승 시장에서 투자자는 20%에서 30% 사이의 변동에 익숙해야 한다고 말했습니다.
분석 그룹은 "이것은 일반적으로 시장이 너무 뜨거워질 때 '조정' 성격의 조정입니다. 큰 공매도 포지션이 가격을 끌어내리는 데 사용되어 투기꾼들이 게임에서 제외되고 약한 투자자들이 매도하기 시작합니다. 그 후 매수자는 일반적으로 하락세를 시작한 측, 즉 다음 상승세에 대한 매력적인 포인트를 찾는 "강력한 투자자"입니다."라고 말했습니다.
단기적인 변동에도 불구하고 AuAg 펀드는 상승 추세를 뒷받침하는 구조적 동력을 보고 있습니다. 그들에 따르면 글로벌 부채는 계속 확대되어 현재 거의 350조 달러에 달합니다.
동시에 글로벌 부채 통화화는 시간 문제로 간주됩니다. 미국 연방준비제도(Fed)가 주도하는 중앙은행들이 장기 수익률을 억제하기 위해 금리를 인하하면서 새로운 양적 완화(QE) 프로그램을 시행할 수 있기 때문입니다.
분석가들은 또한 달러에 대한 신뢰가 점차 감소하고 "통화 희석" 추세가 계속되는 상황에서 금이 글로벌 규모의 대체 통화로서 점점 더 매력적으로 변하고 있다고 말합니다.
채권 시장이 예측하기 어려워짐에 따라 재정 부양과 강력한 통화 완화가 동시에 이루어지는 환경에서 AuAg는 높은 수익 잠재력, 주식과의 낮은 상관 관계 및 파트너 위험이 존재하지 않기 때문에 자본 흐름이 금으로 증가하고 있다고 평가합니다.
장기적으로 금은 실제 경제 성장을 초과하는 법정 통화 단위 수에 반응합니다."라고 보고서는 명시했습니다. "실질 성장이 보고 GDP와 동의어가 아니라는 점을 강조해야 합니다. 왜냐하면 현대 GDP는 비효율적인 지출을 많이 포함하지만 여전히 성장으로 간주되기 때문입니다. 국가들은 더 많은 돈을 창출하고 있지만 부채 단위당 실제 생산량은 더 적습니다. 바로 이러한 동기가 금 가격이 점점 더 빠른 속도로 계속 상승하는 이유입니다.
반면 AuAg Funds는 은이 현재 상황에서 가격이 두 배로 상승할 수 있기 때문에 더 큰 상승 여지가 있다고 믿습니다. 회사는 금속 통화 역할 외에도 은이 산업 수요에 의해 강력하게 지지받고 있다고 밝혔습니다.
수년 동안 시장은 수요에 비해 공급이 부족했고, 수급 균형은 가격 형성 과정에 큰 영향을 미칠 수 있는 상태로 진행되고 있습니다. 물질적 부족은 은 가격을 매우 짧은 시간 안에 두 배로 높일 수 있습니다.
은 수요도 신축성이 낮습니다. 가격 상승으로 인해 사용량이 크게 줄어들기는 어렵습니다. 이는 은의 특성이 거의 대체 불가능하고 은이 최종 제품 총 비용에서 작은 비중만 차지하는 데서 비롯됩니다."라고 분석가들은 말합니다.
AuAg는 실물 금속을 보유하는 것 외에도 광업 주식의 잠재력을 높이 평가합니다.
금 채굴 주식은 2025년에 예상대로 크게 성장했습니다. 그러나 현재 평가액은 작년의 큰 상승 이전보다 여전히 낮습니다.
금 가격이 현재 수준을 유지하거나 계속 상승하면 현재 주가는 더 높은 가격 가정을 완전히 반영하지 못합니다. 이는 광업 주식 그룹의 폭발적인 성장 가능성을 열어 금 가격 상승폭을 훨씬 능가할 수 있습니다. 은은 여전히 금에 비해 저평가되어 은 채굴 주식도 금 채굴 기업에 비해 저평가됩니다."라고 보고서는 밝혔습니다.
