강력한 상승세를 보인 후, 증권 시장은 최근 흔히 볼 수 있는 "겉은 푸르고 속은 붉은" 거래 상태로 다시 돌아오고 있습니다. 녹색이 여전히 유지되고 있지만, 1,800포인트 주변의 횡보 추세는 빠른 회복세 이후 차익 실현 공급량이 증가하기 시작했음을 보여줍니다.
현재 투자자들이 관심을 갖는 질문은 유동성이 낮은 수준을 유지하면서 현재 가격대가 단기 바닥을 형성하기에 충분한지 여부입니다. 아니면 최근 상승세가 시장이 예측할 수 없는 변동성에 계속 직면하기 전에 기술적 반등일 뿐인지 여부입니다.
그리고 이러한 질문에 답하려면 시장은 특히 유동성과 자금 흐름의 확산 정도 등 여러 요소에서 추가 확인이 필요합니다.
현재 추세에서 가장 주목할 만한 점은 VN-Index의 상승세에 상응하는 유동성이 개선되지 않았다는 것입니다. 현재 회복세는 시장에 더 이상의 부정적인 정보가 없고 충분히 강력한 새로운 동력에 의해 추진되는 상황에서 대부분 나타납니다. 등급 상향 이야기는 시장에 더 많은 기대를 불러일으키고 있지만 현재 큰 자금 흐름을 뚜렷하게 되돌리기에는 충분하지 않습니다.
유동성이 실제로 지속 가능하게 개선되려면 시장은 두 가지 중요한 조건을 충족해야 합니다. 우선 국내 자본 시장의 압력이 완화되어야 합니다. 특히 금리 수준이 낮은 수준을 유지하거나 하락 추세에 있을 때 더욱 그렇습니다. 이때 증권 채널의 상대적 매력이 예금에 비해 개선되어 국내 자금 흐름이 증가할 수 있는 조건이 조성됩니다.
금리 수준의 가장 긴장된 시기는 지났지만 금리로부터의 지원 여지는 연말 몇 달 동안 광범위한 증권 시장으로 자금이 다시 유입되도록 촉진하기에 충분히 강력하지 않습니다. 실제로 많은 기간의 예금 금리는 단기적으로 완화될 기미가 보이지 않고 상승세가 둔화되었을 뿐이며, 이는 은행 시스템의 자본 동원 압력이 완전히 해소되지 않았음을 보여줍니다.
증권 시장에서 금리 추세는 자금 흐름뿐만 아니라 기업의 가치 평가 및 이익 전망에도 직접적인 영향을 미치는 중요한 의미를 갖습니다.
긍정적인 측면에서 대출 금리 인하는 기업의 재정 비용을 절감하는 데 도움이 될 것입니다. 그러나 대출 금리 인하는 예금 금리 수준이 이전 기간처럼 곧 낮아질 것이라는 의미는 아닙니다. 예금 금리, 특히 단기 예금 금리가 여전히 높은 수준을 유지하고 예금 채널의 상대적 매력이 크게 감소하지 않아 자금이 증권으로 이동하는 것이 쇄도하기보다는 신중하고 선택적으로 진행됩니다.
DG Capital 금융 투자 분석 부문 수석 이사인 Nguyen Duy Phuong 박사는 연말 금리 문제가 완전히 일방적인 것은 아니라고 말했습니다. 정책 방향이 대출 금리를 계속 인하하는 반면, 경제의 신용 수요는 여전히 크고 자본 동원 속도는 따라가지 못하고 있습니다. 이러한 격차는 은행이 연말 사업 계획을 완료하기 위해 연말 사업 시즌에 대한 대출을 가속화하는 반면 자본 동원 속도가 신용보다 느리기 때문에 시스템 유동성이 압력을 받을 수 있습니다.
투입 금리가 하락하기 어렵거나 심지어 다시 상승하면 대출 금리 인하 여지가 줄어들고 증권 시장으로의 자금 유입도 새로운 "시험대"에 직면할 것입니다."라고 프엉 박사는 말했습니다.
중기적으로 시장은 경제 성장, 재정 정책, 기업 이익 전망 및 시장 등급 상향 과정이 새로운 단계에 접어들면서 외국 자본 흐름 증가에 대한 기대감으로부터 지원을 받을 것입니다.
광범위한 활력을 불어넣기 위해 시장은 여전히 추가적인 축적 시간이 필요하며 예금 금리가 뚜렷하게 냉각되는 신호를 기다려야 하며, 이를 통해 중기적으로 보다 지속 가능한 성장 추세를 강화할 수 있습니다.
