새로 발표된 보고서에서 개방형 펀드 관리 회사인 The Ballad Fund의 SGI Capital은 VN-Index가 4월 최저점을 기준으로 5개월 연속 상승했으며 10% 이상의 큰 조정 없이 거의 60% 상승했다고 언급했습니다. 이는 베트남 증권 시장 역사상 가장 빠르고 강력한 상승세 중 하나이며 주요 추진력은 국내 자금 흐름에서 비롯됩니다.
SGI Capital이 매우 뜨겁다고 평가한 상승폭은 많은 기대와 지원 정보를 반영합니다. 따라서 이 기관은 시장에 VN-Index의 10-15% 조정 국면이 잠재되어 있다고 생각합니다.
8월 말 현재 종합 지수는 1 682포인트 이상으로 마감했습니다. 따라서 시장은 1 430~1 514포인트 부근으로 다시 끌어내려질 위험이 있습니다. 9월 첫째 주말을 기준으로 하면 VN-Index는 1 417~1 500포인트로 조정될 것입니다.
위의 예측을 설명하기 위해 SGI Capital 전문가들은 9월 첫째 주까지 VN-Index가 35% 상승했으며 1개월 만기 3개월 만기 6개월 만기 및 연초부터 성장률이 세계 3위 안에 들었다는 데이터를 발표했습니다. 거래 가치는 여러 주 동안 세션당 40조~70조 동 수준을 유지했으며 이는 ASEAN 시장에서 가장 높은 수준입니다.
그러나 지난 달 거시 경제 상황은 정부 채권 금리 상승 은행 간 금리 4% 이상 높은 수준 유지 등 부정적인 변화가 시작되었습니다. 이와 함께 미국 달러화가 VND 대비 1% 상승하면서 통화 및 거시 경제 안정에 대한 심리적 압박이 가해졌고 이는 베트남 증권 시장이 지역 국가에 비해 외국인 투자자들에게 지속적으로 상당한 순매도를 당한 중요한 이유가 되었습니다. 환율 압박 금리 및 금 가격 상승과 함께 새로운 입금액 흐름이 정체되었습니다.
반대로 2025년 2분기부터 사상 최고치를 기록한 마진 대출은 2025년 3분기에 계속해서 급증할 수 있으며 이로 인해 현금 대비 마진 비율 시가 총액 및 유동성이 계속해서 새로운 최고 수준에 도달하여 시장이 충분히 깊이 조정될 때 매도 압력 위험이 잠재되어 있습니다.
2023-2024년 기간과 달리 - 시장 거래가 침체되었을 때 대부분의 마진은 대주주와 사업주가 사업 자금 수요를 충족하기 위해 대출 거래를 했기 때문에 증가했습니다. 현재 마진은 개인 및 기관 고객이 더 많이 사용하고 있으며 투자 수익 및 단기 거래를 최적화하기 위한 요구를 충족합니다. 포트폴리오 재구성 및 위험 관리가 이 단계에서 우선 순위가 될 것이며 아직 눈앞에 있는 다른 큰 기회에 대비할 여유가 있습니다.”라고 SGI Capital 전문가들은 말했습니다.
SSI 증권(SSI Research)도 최근 발표한 9월 전략 보고서에서 이와 같은 견해를 공유하며 신중한 시나리오에서 9월~10월 초 사이에 급격한 조정이 있을 수 있으며 4월 최저점 이후 조정 범위가 더 클 수 있다고 예측했습니다.
시장 조정을 유발할 수 있는 몇 가지 요인은 환율 상승 압력입니다. 또한 3분기 사업 결과 발표 시즌은 일반적으로 덜 활발하며 8월의 강력한 회복세 이후의 차익 실현 압력도 조정 국면으로 이어질 수 있습니다.
통계에 따르면 시장은 상승 추세에서 7% 이상 조정되는 경향이 있으며 이는 특히 3개월 동안 20% 이상 급등한 후입니다. 현재 VN-Index는 지난 3개월 동안 50% 상승했으며 월말 이후 4 dac5% 이상 감소한 적이 없습니다. 따라서 향후 강력한 조정이 발생하면 장기 투자 비전을 위해 주식을 축적할 기회가 열릴 수 있습니다.'라고 SSI 보고서는 명시했습니다.
