증권 시장의 유동성은 5월에 지속적으로 감소했으며, 이러한 상황은 6월 첫째 주까지 지속되어 시장의 신중한 심리를 반영합니다.
증거는 바로 어제 거래 세션(6월 9일)에서 VN-Index가 회복되었지만 HOSE의 거래 가치가 13조 8천억 동 미만에 불과하고 거래 가치가 11조 3천억 동 미만이라는 점에서 유동성이 큰 단점이라는 것입니다. 이는 1년여 만에 최저 수준이며, 지난 6월 초 세션보다 낮고, 2025년 4월 10일 관세 "폭풍" 이후 역사적인 상승세 이후 가장 침체된 영역으로 떨어졌습니다.
자금 흐름 감소 징후는 예상치 못한 추세가 아니라 최근 몇 달 동안 발생한 추세입니다. 지난 6월 세션의 평균 거래 가치는 약 18조 동에 불과하여 이전 5월과 4월 2개월 동안 유지된 24조 동보다 상당히 낮습니다.
증권 및 부동산과 같은 주요 자산 시장의 유동성 감소에 대한 설명으로 SGI Capital의 분석가들은 통화 완화와 매우 낮은 금리 인하의 두 단계로 2020-2025년을 되돌아봐야 한다고 말합니다. 저렴한 돈은 어려운 경제 상황에서 성장을 촉진하기 위해 과잉 공급됩니다.
현금과 상품의 상관 관계 차이로 인해 부동산 및 증권 자산 가격이 높은 수준으로 급등하고 비싸졌습니다.그러나 바로 그 매력적인 가격이 IPO와 증권 시장에서 외국인의 기록적인 자본 철수를 통해 공급 증가를 자극하고 부동산 공급이 전례 없는 속도와 규모로 폭발적으로 증가했습니다.현재 자산 공급이 자금과 신용의 흡수 능력보다 빠르게 증가함에 따라 수급 관계가 변화하고 있습니다.
자산 투자를 위한 신용 잔액, 채권 및 마진 대출이 높은 수준으로 급증하고 유동성이 감소하며 금리가 상승하는 것은 필연적인 결과이며 수급 균형을 역전시키고 자산 가격 하락 주기를 활성화하는 원인이 될 것입니다.
SGI Capital 보고서는 "올해 초부터 증권, 부동산, 금에서 암호화폐에 이르기까지 주요 자산 채널은 가격과 유동성이 모두 감소하면서 어려움을 겪고 있습니다.우리는 저금리 순환이 끝났고 현금이 부족해지고 점차 부상할 것이며 작년에 정점에 달했던 현금 보유에 대한 두려움 심리를 되돌릴 것이라는 신중한 견해를 계속 유지하고 있습니다."라고 강조했습니다.
SGI Capital 분석가들의 의견에 따르면, 평가 수준이 더 매력적으로 변하고 경제 성장 전망이 여전히 투자자에게 심리적 지지대이지만, 시장 유동성이 2년 만에 최저 수준으로 떨어지고 마진 대출 잔액이 증가하면서 국내 자금의 새로운 공급을 흡수하는 능력이 약화되고 있음을 보여줍니다.
이 투자 펀드에 따르면, 시장은 매력적인 영역으로 평가가 점차 감소하는 단일 기회가 더 많이 나타나기 시작했지만, 금리 인상 추세와 유동성이 여전히 점점 더 긴축되는 상황에서 과도한 차입으로 인한 레버리지 축소 과정이 아직 진행되지 않아 전체 시장에서 진정으로 큰 기회가 아직 드러나지 않았습니다.
향후 시장 전망에 대해 VinaCapital은 VN-Index의 이익 성장세가 중동 전쟁의 경제적 영향이 점차 확산되면서 둔화될 가능성이 높으며, 더 높은 금리 수준은 올해 남은 기간 동안 은행의 이윤폭에 압력을 가할 것으로 예상됩니다.
그러나 VinaCapital은 베트남 증권 시장의 대부분 가치 평가가 전반적으로 안정적인 실제 경제 조건과는 대조적으로 위기 시기와 비슷한 수준이라고 강조했습니다.
또한 베트남은 국영 기업의 운영 효율성을 높이고 FTSE Russell 신흥 시장 지수에 포함되는 것과 관련된 기준을 충족하며 중단된 부동산 프로젝트를 재개하기 위한 해결책을 마련하기 위해 광범위한 개혁을 시행하고 있습니다.
