2025년 VN-Index는 40% 이상의 효율성을 달성했으며 2017년 이후 사상 최고치로 평가됩니다. 그러나 지수의 인상적인 상승세 뒤에는 시장이 뚜렷하게 차별화되었습니다. 지수가 거의 500포인트 상승했지만 주요 기여는 특정 주식 그룹, 특히 Vingroup 그룹에서 나왔습니다. Vingroup "가수" 주식 그룹은 VN-Index에 330포인트 이상 기여했으며, 이는 상승 포인트의 약 67%에 해당합니다.
실제로 시장 폭을 보면 VN-Index 바스켓 주식의 46% 이상이 마이너스 이익을 기록하면서 치열한 수준을 알 수 있습니다. 이는 시장이 상승했음에도 불구하고 자금이 일부 대형주 그룹에만 집중되었음을 보여줍니다. VIC, VHM과 같은 주요 주식은 3~8배 변동하는 확률 상승을 기록했습니다. 반면 VN-Index와 비슷한 상승률을 보인 주식은 약 16%, 즉 거의 70개 종목에 불과하며, 약 40% 수준입니다.
2026년에 접어들면서 스마트 자금 흐름이 위험 관리와 지속 가능성 추구를 위해 강력한 기본 기반과 합리적인 수준의 가치를 가진 주식 그룹으로 뚜렷하게 이동하는 경향이 있다는 일반적인 의견이 있습니다.
시장을 이끄는 동력은 경제의 내부 문제로 돌아갈 것입니다. 이에 따라 성장 촉진 조치의 실제 효과는 시장에 의해 측정되고 더 명확하게 반영될 것입니다.
게다가 거시 경제 운영 이야기도 2026년에 큰 미지수일 것입니다. 신용 성장, 환율 및 금리 간의 균형은 경제와 금융 시장이 앞으로 극복해야 할 과제가 될 것입니다. 그 그림을 바탕으로 투자자들은 2026년을 위한 "실질적인" 포트폴리오를 찾을 것입니다.
2025년의 높은 성장률을 바탕으로 HOSE에 상장된 기업의 순이익은 2026년 동기 대비 약 18% 증가할 것으로 예상됩니다. 이러한 예측에 따라 증권 시장의 가치 평가는 매력적인 수준입니다.
VN-Index의 예상 P/E는 약 12.2배로 추정됩니다. VNDirect 증권 회사의 전문가들은 이 평가 수준이 예금 금리 수준과 비교했을 때 더욱 매력적일 것이라고 평가합니다.
현재 VN-Index의 주가당 수익률(E/P)은 약 6.6%인 반면, 12개월 만기 예금 금리는 연 5% 수준에 불과합니다. 이러한 차이는 증권 채널이 저축 채널에 비해 여전히 매력을 유지하고 있음을 보여줍니다.
VNDirect에 따르면 일부 산업 그룹은 2026년에 시장에서 재평가될 가능성이 있습니다. 그중 건설 및 건축 자재 산업은 개선된 운영 전망으로부터 이익을 얻고 재평가 여지가 열릴 것으로 예상됩니다. 소매 산업은 현재 5년 평균보다 상당히 낮은 수준에서 거래되고 있으며, 안정적인 회복 전망 속에서 이 그룹의 가치 평가는 2026년에 시장에서 재검토될 것으로 예상됩니다.
또한 부동산 및 편의 산업도 현재 5년 평균에 비해 할인율로 거래되고 있습니다. 부동산 회복 전망, 2026년 이익 성장률 13% 이상 예측, 편의 산업의 안정적인 사업 운영과 함께 VNDirect는 이 두 산업 그룹이 2026년에 재평가 주기에 진입할 수 있기를 기대합니다.
분석 그룹은 기본 시나리오에서 2026년 평균 체결 유동성은 시장 업그레이드 이야기의 동력 덕분에 2025년 대비 약 25% 증가하여 세션당 36조 4천억 동에 이를 것으로 예측합니다.
VN-Index의 합리적인 P/E 평가 수준은 약 15.6배로 추정되며, 이는 최근 10년 평균 수준에 해당합니다. 안정적인 거시 경제 기반과 등급 상향 과정에서 비롯된 동력으로 인해 베트남 증권 시장은 더 높은 수준으로 재평가할 여지가 있는 것으로 평가됩니다.
VNDirect는 2026년이 베트남 증권 시장의 전환점이 될 수 있다고 생각합니다. 견고한 국내 경제 성장 요인과 긍정적인 기업 이익 전망과 함께 VN-Index는 2026년에도 안정적인 성장세를 유지할 것으로 예상되며, 지수는 2,099포인트 주변에서 마감될 것으로 예상되며, 이는 2025년 12월 31일 마감 수준에 비해 약 27.5% 증가한 수치입니다.
