중앙은행의 금 매수 수요는 2022년 말부터 귀금속의 급등세를 촉진하는 중요한 요인 중 하나입니다. 그러나 많은 국가들이 중동 분쟁이 장기화되는 상황에서 더 필수적인 수요에 자원을 우선적으로 투입함에 따라 이러한 추세는 앞으로 일시적으로 둔화될 수 있습니다.
이러한 변화는 금 시장에 매우 민감한 시기에 발생했습니다. 귀금속 가격은 최근 1980년대 이후 가장 큰 주간 하락폭을 기록했으며, 이는 U.S. Bank Wealth Management의 고위 투자 전략가인 Rob Haworth가 투기성 급등의 징후라고 말한 이전의 급등 이후입니다.
1월 말에 사상 최고치를 기록한 후 금 가격은 지정학적 긴장이 계속 고조되고 있음에도 불구하고 상승세를 유지하는 데 어려움을 겪고 있습니다. 이러한 추세는 이전의 여러 변동 기간 동안 금의 전통적인 역할과는 상당히 다른 것으로 간주됩니다.
하워스 씨에 따르면 금 시장 반응의 변화는 더 넓은 범위에서 투자 포지션 조정 과정을 반영합니다. 최근 자금 흐름은 유동성을 우선시하는 경향이 있으며, 여기서 USD는 금이나 국채와 같은 전통적인 방어 자산보다 더 많이 선택됩니다.
최근 몇 달 동안 수익률이 상승하면서 국채 시장조차도 관례처럼 강력한 자금 흐름을 유치하지 못하고 있습니다. 하워스에 따르면 현재 상황에서 많은 전통적인 방어 자산이 실질 금리 환경의 변화로 인해 영향을 받고 있습니다.
이와 함께 금 시장의 투기적 지위가 단기적으로 압력을 가하는 요인이 되고 있습니다. 하워스 씨는 4,500 USD/온스 영역이 중요한 심리적 임계값이며 투자자가 포트폴리오 변동성이 큰 상황에서 지위를 축소해야 할 경우 금 가격이 계속 압력을 받을 수 있다고 말했습니다.
그에 따르면 많은 투자자들이 시장이 다시 안정될 것이라는 기대감으로 연초에 포지션을 유지하는 것을 선택했지만 현재 이 자본 흐름의 일부가 조정 압력을 받고 있습니다.
투기 투자자뿐만 아니라 중앙은행도 이전 단계만큼 대규모로 시장에 조만간 복귀하지 않을 수 있습니다. 하워스 씨는 금 보유량을 적극적으로 늘렸던 많은 국가들이 에너지 수입국이기도 하므로 현재 재정 자원이 더 필수적인 필요에 우선적으로 사용될 수 있다고 말했습니다.
그에 따르면 이전 자본의 일부는 현재 경제 안정과 주요 분야의 운영 유지를 보장하는 목표로 조정되고 있는 금 보유고를 늘리는 데 사용될 수 있습니다.
이것은 최근 지정학적 발전에 대해 금 가격이 긍정적으로 반응하지 않은 이유를 부분적으로 설명합니다. 현재 환경에서는 유동성이 높은 자산을 보유하려는 수요가 금 축적 증가보다 우선시됩니다.
하워스 씨는 중기적으로 금 시장의 움직임은 갈등의 지속 가능성과 글로벌 에너지 운송 활동의 진행 상황에 크게 좌우될 것이라고 말했습니다. 상황이 앞으로 몇 주 동안 계속된다면 기업과 소비자는 운영 계획을 조정하기 시작하여 금융 시장의 자본 흐름 구조에 영향을 미칠 수 있습니다.
이러한 상황에서 금 가격은 투기 요인이 점차 흡수되고 시장 상황이 다시 안정되면서 축적 및 조정 단계에 접어들 수 있습니다.
하워스 씨는 또한 중앙은행의 금 매입 활동이 조만간 회복될 수 있지만 에너지 시장이 안정되고 지정학적 요인이 완화될 때 더 분명해질 가능성이 높다고 말했습니다.
그의 말에 따르면, 현재의 변화는 국가 비축에서 금의 역할에 대한 장기적인 관점의 변화보다는 자원 배분 시점의 조정을 반영합니다.
