UBS 은행은 미국 국채 수익률이 높은 수준을 유지하고 USD가 계속 강세를 보일 것이라는 압력에 대한 우려로 2026년 말 금 가격 전망치를 5,900 USD/온스에서 5,500 USD/온스로 하향 조정했습니다.
최신 보고서에서 UBS의 두 전문가 도미닉 슈나이더와 웨인 고든은 실질 수익률 수준이 계속 높게 유지됨에 따라 투자자들이 금에 대해 점점 더 신중해지고 있다고 말했습니다.
두 전문가는 "시장은 기회 비용 요소에 다시 주목하고 있습니다. 금의 수익성이 없는 특성은 실질 금리가 높은 수준을 유지함에 따라 더 고려해야 할 문제가 되고 있습니다."라고 말했습니다.
UBS는 금 ETF 펀드와 선물 계약 시장을 통한 투자 수요가 크게 약화되었다고 밝혔습니다. 최근 자본 흐름이 어느 정도 안정되었지만, 이는 2026년 초와 같은 금의 급격한 상승세를 회복하기에는 여전히 부족합니다.
그러나 UBS는 금의 장기 상승 추세가 끝났다고 생각하지 않습니다. 은행은 여전히 금 가격이 올해 말 현재 수준보다 약 1,000 USD/온스 더 상승할 것으로 예측합니다.
2027년에 접어들면서 UBS는 보다 중립적인 통화 정책 환경이 USD를 약화시키고 금 투자 수요를 다시 개선하는 데 도움이 될 수 있다고 기대합니다.
단기적으로 금에 대해 더 신중하지만 UBS는 여전히 기본 상품 그룹의 장기 전망을 상당히 긍정적으로 평가합니다.
UBS 상품 전문가인 지오반니 스타우노보는 금과 유류와 같은 상품 가격이 이란 분쟁이 끝난 후에도 높은 수준을 유지할 수 있다고 말했습니다.
그는 "이란의 긴장과 호르무즈 해협 주변의 위험은 상품 시장, 특히 석유 시장에 가격 상승 압력과 변동성을 계속해서 야기하고 있습니다."라고 말했습니다.
UBS에 따르면 이란에 대한 공격이 발생하기 전에 브렌트유 가격은 배럴당 약 72달러였지만 이후 배럴당 100달러 이상으로 상승했습니다.
한편, 금 가격은 현재 1월에 기록한 역사적 최고치보다 약 13% 낮으며, 이는 주로 중동 긴장이 고조된 이후 금리가 더 크게 상승할 것이라는 기대 때문입니다.
UBS는 UBS CMCI 종합 상품 지수가 연초 이후 약 17% 상승했다고 밝혔습니다.
지정학적 위험 보상이 시간이 지남에 따라 점차 감소할 수 있지만 UBS는 여전히 상품 시장의 기본 기반이 상당히 긍정적이라고 평가합니다.
스타우노보에 따르면 많은 경제국의 에너지 제품 재고가 낮은 수준이며, 이는 비축량이 다시 보충되기 전에 수요를 억제하기 위해 유가가 계속 높게 유지될 수 있습니다.
그는 "중기적으로 지정학적 불안정이 계속 유지되는 동안 금리 기대치가 냉각되기 시작하면 금 가격이 급등할 것으로 여전히 예상합니다."라고 말했습니다.
UBS는 또한 구리와 알루미늄 공급 부족 상황이 특히 전기화 추세가 장기 수요를 계속 촉진함에 따라 중기적으로 산업 금속 가격을 계속 지지할 수 있다고 예측했습니다.
UBS에 따르면 상품은 일반적으로 수급 불균형 기간 또는 인플레이션 및 지정학적 위험이 증가할 때 긍정적인 추세를 보입니다.
UBS는 "금에 우선 순위를 두는 투자자에게는 포트폴리오에서 합리적인 비중을 유지하는 것이 자산 다각화와 시스템 위험에 대한 방어에 도움이 될 수 있습니다."라고 말했습니다.
이 은행은 또한 많은 양의 금을 보유하고 높은 수익률을 보이는 투자자들에게 미래에 수익원을 다양화하기 위해 구리, 알루미늄 또는 농산물과 같은 다른 상품 그룹으로 확장할 것을 권장합니다.
주목할 만한 점은 3월에 UBS가 2026년 말까지 금 가격이 5,900~6,200 USD/온스 범위로 상승할 수 있다고 예측했다는 것입니다.
UBS에 따르면 금은 더 이상 전쟁 자산으로만 반응하는 것이 아니라 지정학적 갈등으로 인한 통화 가치 하락, 재정 적자 및 경제 성장 둔화와 같은 통화 위험에 대한 방어 역할을 하고 있습니다.
UBS는 또한 금에 대한 기본적인 수요가 여전히 상당히 견고하다고 강조했습니다.
보고서는 "ETF 펀드가 이달 초 금 보유량을 줄였지만 현재 자본 흐름이 더 안정되었습니다. 반면 헤지 펀드도 금 매수 포지션을 약간 늘리기 시작했습니다."라고 밝혔습니다.
또한 각국 중앙은행의 금 매입 지속, 투자 활동 증가, 국민 소득에 따른 아시아 보석 수요 증가는 장기적으로 금 시장에 중요한 지원 요인입니다.
UBS는 또한 USD에서 외환 보유고를 다각화하는 추세와 높은 글로벌 공공 부채 수준이 장기적으로 금의 역할을 계속 강화할 것이라고 생각합니다.
UBS는 "세계 경제 및 정치적 불안정이 여전히 큰 상황에서 금은 효과적인 투자 포트폴리오 다각화 도구로 계속 사용될 것입니다."라고 강조했습니다.
