JP Morgan Asset Management의 아시아 태평양 지역 수석 시장 전략가인 Tai Hui에 따르면 이란 분쟁 기간 동안 금의 강력한 매도세는 투자 포트폴리오에서 귀금속이 방어 자산으로서의 역할을 약화시켰습니다. 대신 투자자들은 위험 회피 도구가 아닌 투자 자산으로 금을 보는 것이 좋습니다.
후이 씨는 "금은 지정학적 변동에 대한 위험 회피 역할을 하지 못했습니다. 우리는 꽤 오랫동안 금이 어떤 요소에 대해서도 실제로 효과적인 위험 회피 도구가 아니라고 주장해 왔습니다. 금과 주식 또는 위험 자산 간의 상관 관계를 살펴보면 이 관계는 전혀 안정적이지 않습니다."라고 말했습니다.
가격이 최저점에서 어느 정도 회복되었지만, 갈등이 장기화되면서 금 가격은 여전히 상승세를 회복하는 데 어려움을 겪고 있습니다.
후이 씨는 많은 투자자들이 여전히 금을 지정학적 사건에 대한 위험 회피 도구로 보고 있지만, 실제로 지난 30년 동안 그러한 상황에서 금의 효과는 상당히 약하다고 말했습니다.
우리는 지정학적 사건의 70%가 금 가격 상승에 도움이 된다고 말할 수도 없습니다. 비율은 동전 던지기와 같은 50/50에 불과합니다."라고 그는 말했습니다.
이란 전쟁과 같은 지정학적 충격의 영향뿐만 아니라 금은 다른 많은 불리한 점에도 직면해 있습니다. 후이 씨에 따르면 금의 변동폭은 신흥 시장의 주식과 비슷합니다. 게다가 금은 수입 흐름을 창출하지 않습니다.
그럼에도 불구하고 JP Morgan 대표는 금이 여전히 투자 포트폴리오에 보유될 이유가 있다고 강조했습니다. 중앙 은행의 장기 수요는 비축량을 다각화하고 USD에 대한 의존도를 줄이고 공공 부채와 통화 공급의 급격한 증가에 대한 위험 회피 추세와 함께 여전히 금을 지지하는 요인입니다.
금 공급 증가가 제한적이기 때문에 금에 대한 투자 기반은 여전히 있습니다. 그러나 금은 위험 회피 자산이 아닌 투자 자산이라는 점을 분명히 해야 합니다."라고 후이 씨는 말했습니다.
따라서 금은 여전히 포트폴리오 배분에서 주목할 만한 자산이지만, 그 주요 역할은 위험 관리 도구보다는 수익률을 높이는 것으로 이해되어야 합니다.
한편 JP Morgan은 장기적으로 금 가격 상승 추세에 대해 여전히 긍정적인 견해를 유지하고 있으며 가격 조정은 일시적일 뿐이라고 생각합니다. 앞서 2월 17일, 이 은행의 전문가들은 금 가격의 지속적인 상승세를 반박하는 주장이 여전히 있지만, 그러한 주장은 설득력이 없다고 평가했습니다.
J.P. Morgan Private Bank의 CEO인 Kriti Gupta 여사와 글로벌 투자 전략가인 Justin Biemann 씨에 따르면 금 가격은 지난 5년 동안 170% 이상 상승했습니다. 가장 큰 동력 중 하나는 투자자들이 귀금속을 찾도록 부추기는 새로운 단계의 불안정과 지정학적 파편화입니다.
두 전문가는 또한 통화 가치 하락, 경제 성장, 인플레이션 및 재정 규율 부족에 대한 우려가 긴장된 시기에 금을 매력적인 자산으로 계속 만들 것이라고 말했습니다.
그러나 JP 모건은 금 가격 상승 전망에 대한 두 가지 큰 위험을 지적했습니다. 첫째는 최근 몇 년 동안 중앙은행이 금 매입 물결을 멈출 가능성입니다. 전문가에 따르면 중앙은행의 순매수 활동은 2022년 러시아-우크라이나 분쟁 발발 이후 두 배로 증가했으며, 미국이 러시아 자산을 동결한 후 많은 국가가 달러에서 비축량을 다각화하기를 원했습니다.
두 번째는 개인 투자자가 금을 등지는 위험입니다. 그럼에도 불구하고 JP 모건은 개인 투자자가 단기 지정학적 위험에 대처할 뿐만 아니라 장기적으로 다각화하고, 인플레이션을 예방하고, 시장이 급락하는 시기에 효율성을 개선하고, 다른 자산과의 상대적으로 낮은 상관 관계 덕분에 포트폴리오의 전반적인 변동성을 줄이기 위해 여전히 금을 계속 보유하거나 늘릴 이유가 있다고 생각합니다.
JP 모건은 달러 약세, 미국 금리 인하, 경제 및 지정학적 불안정이 금 가격을 지지하는 전통적인 요인이며, 이 모든 것이 현재 상승세에 기여하고 있다고 말했습니다. 이 은행은 투자자들의 강력한 수요와 중앙은행의 지속적인 수요가 2026년 분기별 평균 585톤 수준의 금 매수세를 유지하는 데 도움이 될 것이라고 예측합니다.
