StoneX의 EMEA 및 아시아 지역 시장 분석 책임자인 Rhona O'Connell에 따르면 이란과의 전쟁, 관세 정책 관련 불안정, 예상보다 높은 미국 인플레이션과 같은 많은 요인이 금과 은을 지지하고 있지만, 이 두 귀금속은 현재 과매수 상태에 있으며 조정 기간이 필요할 수 있습니다.
월요일에 발표된 보고서에서 그녀는 "지정학적 환경은 귀금속 시장, 특히 금과 은에 계속해서 강력한 영향을 미치고 있지만 백금과 팔라듐도 외부 요인의 영향을 받고 있습니다."라고 말했습니다.
오코넬에 따르면 가장 새롭고 주목할 만한 발전은 중동의 갈등 고조입니다. "이란에 대한 공격과 지역 내 보복 조치로 인해 금과 은 가격이 급등했으며, 동시에 유가가 새로운 수준으로 상승했습니다. 금과 은은 투자자들의 위험 회피 심리를 반영하고, 석유는 공급 중단 위험에 대응합니다.
그녀는 또한 국제 긴급 경제 권한법(IEEPA)에 따른 세금과 관련된 미국 대법원의 판결도 시장 불안정을 증가시켰다고 덧붙였습니다.
또한 1974년 상법 제122조에 따른 광범위한 10% 관세 계획도 많은 법적 논쟁을 불러일으키고 있습니다.
오코넬 여사는 또한 미국 생산자 물가 지수(PPI)가 2025년 1월 이후 가장 큰 월간 상승률을 기록하면서 생산자 인플레이션의 우려스러운 증가를 강조했으며, 이는 금 가격을 지지하는 요인이기도 합니다.
은의 경우 ETF 펀드는 상당한 자금 유출을 기록했으며, CFTC 시장에는 매도 포지션 마감과 함께 일부 새로운 매수 포지션이 나타났습니다. 그러나 순매수 포지션은 현재 1,395톤으로 지난 12개월 평균의 29%에 불과합니다.
COMEX 거래소에서 은 재고는 최근 몇 주 동안 급격히 감소했습니다. 현재 은 재고는 11,207톤으로 9월 말보다 5,323톤 감소했으며, 더 정상적인 수준으로 간주되는 9,000~10,000톤 영역으로 돌아오고 있습니다.
오코넬 여사는 이것이 시장 변동성을 줄이는 데 도움이 될 수 있으며 런던 은 시장에 대한 압력을 완화하는 데 도움이 될 수 있다고 말했습니다.
반면 금 재고는 연초 대비 91톤(8% 해당) 감소하여 1,036톤으로 2025년 전체 평균보다 11% 낮았습니다.
위의 요인들로부터 그녀는 현재 금과 은 모두에 대해 거래소에 과도한 투기 포지션이 많지 않다고 생각하며, 이는 1월 은의 차익 실현 활동과 COMEX에서 포지션이 점차 감소하는 과정을 반영합니다.
이것은 두 가지 방식으로 볼 수 있습니다. 하나는 가격이 상승할 때 시장이 현재 매도 압력을 덜 받는다는 것입니다. 둘째는 투자자들이 귀금속 가격이 과도하게 상승했다고 생각한다는 것입니다."라고 그녀는 썼습니다.
그녀에 따르면, 답은 아마도 두 요소의 조합에 있을 것입니다.
현재 금 가격은 상승 추세의 정점에 있으며 RSI 지수는 70선에 가까워지고 있는 반면 은은 강력한 조정 후 피보나치 하락세에 있습니다.
오코넬은 "이러한 요인들을 종합해 보면 금과 은이 지난 기간 동안 충분히 상승했을 수 있으며 과매수 상태를 해소하는 데 시간이 걸릴 수 있습니다. 그러나 가격 하락 여지는 크지 않을 것으로 예상됩니다. 지정학적 긴장 고조가 더 이상 없다면 시장은 휴정기에 접어들 수 있습니다."라고 말했습니다.
그녀는 또한 현재의 민감한 상황에서 금과 은의 힘은 상황이 다시 안정될 때까지 유지될 수 있다고 말했습니다. 그때까지 시장은 위험 회피 심리를 유지할 가능성이 높습니다.
