글로벌 금융 시장은 일본 중앙은행(BOJ)이 거의 20년 만에 처음으로 금리를 인상할 것이라는 추측이 점점 더 많아지는 가운데 도쿄의 모든 신호를 주시하고 있습니다. 그러나 투자자들은 일본 통화 정책이 반전될 조짐을 보이더라도 엔화가 달러 대비 계속 약세를 보일 것이라는 믿음을 고수하고 있습니다.
블룸버그 통신에 따르면 뱅크 오브 아메리카 존스 노무라 홀딩스 RBC 캐피털 마켓의 거래자들은 현재 시장의 포지션이 미국 달러가 계속 강세를 보이는 추세로 크게 기울어져 있다고 말했습니다. 거래 포지션의 편향 정도를 반영하는 척도인 씨티그룹의 '고통' 지수는 여전히 캔들스틱 지수보다 훨씬 낮은 수준에 머물러 있으며 이는 엔화에 대한 지속적인 비관적인 심리를 보여줍니다.
주목할 만한 점은 우에다 가즈오 BOJ 총재가 경제 또는 금융 시장에 큰 충격이 없다면 중앙은행이 12월에 금리를 인상할 의향이 있다는 분명한 신호를 보낸 후에도 엔화 공매도 포지션이 유지되었다는 것입니다.
현재 거래 포지션은 USD/JPY가 연말까지 소폭 상승하는 시나리오로 기울어져 있습니다. BOJ의 진정한 충격이 있어야 이 추세를 되돌릴 수 있습니다.'라고 뱅크 오브 아메리카의 G10 아시아 태평양 지역 통화 거래 부서장인 이반 스타메노비치 씨는 말했습니다. 그의 말에 따르면 우에다의 '매파적' 발언은 논쟁을 불러일으켰지만 시장 심리를 바꾸기에는 충분하지 않았습니다.
엔화의 장기적인 약세는 이중적인 결과를 가져올 수 있습니다. 한편으로는 수입 비용을 증가시키고 이미 뜨거운 인플레이션에 압력을 가합니다. 다른 한편으로는 사나에 타카이치 총리가 생활비 폭풍 속에서 국민들의 지출 부담을 줄이려는 노력을 위협합니다. 사쓰키 카타야마 재무장관은 여러 차례 개입을 시도했지만 엔화는 BOJ가 정책 긴축 가능성에 대한 더 명확한 신호를 보냈음에도 불구하고 여전히 미약하게 회복되었습니다.
노무라 브리지의 외환 옵션 거래 전문가인 사가르 삼브라나에 따르면 포지션은 현재 BOJ가 인플레이션이 목표치인 2%를 훨씬 초과하더라도 중기적으로 '온건한' 입장을 유지하고 있다는 견해를 반영합니다. 우에다 브리지의 발언 이후 헤지 펀드는 USD/JPY 브리지 매수 포지션을 약간 줄였지만 '대부분 여전히 이 거래를 유지하고 있습니다.'라고 그는 말했습니다.
CME 그룹의 데이터도 유사한 추세를 보여줍니다. 우에다의 발언 하루 만에 USD/JPY 매수 옵션 즉 이 통화 쌍에 대한 베팅량이 매도 옵션보다 약 40% 더 높았습니다.
시장은 현재 다음 주 초에 발표될 일본 임금 보고서를 기다리고 있으며 이는 금리 인상 결정의 근거를 강화하거나 흔들 수 있는 요소입니다. 스왑 시장은 현재 BOJ가 금리를 인상할 가능성을 91%로 평가하고 있으며 이는 11월 말 58%에서 크게 증가한 것입니다.
그러나 일반적인 합의는 여전히 약한 엔화로 기울고 있습니다. UBS 그룹 AG는 최근 환율 예측을 조정하여 연말에 158엔/달러로 낮췄는데 이는 이전의 152엔/달러보다 낮은 수치입니다. 뱅크 오브 아메리카는 심지어 엔화가 2026년 1분기에 160엔/달러 아래로 떨어질 수 있다고 예측했습니다.
지난 주말 세션 마감 시 엔화는 155파운드/달러에 머물렀으며 이는 금리가 인상되더라도 미국과 일본 간의 수익률 차이가 자본 흐름을 반전시키기에는 여전히 너무 클 것이라는 믿음을 반영합니다.
