지난 4개월 동안의 금 가격의 급격한 조정은 귀금속의 상승 주기가 끝났다는 것을 의미하지 않습니다. 골드만삭스는 중앙은행의 지속적인 매수세가 금 가격을 온스당 5,000달러 선에 근접시키는 동력이 될 것이라고 여전히 낙관적인 견해를 유지하고 있습니다.
최신 연구 보고서에서 골드만삭스 글로벌 상품 연구 부문 공동 책임자인 사만다 다트 여사는 현재의 조정은 단기적이라고 단언했습니다.
금 가격 상승세는 아직 끝나지 않았습니다. 우리는 구조적 요인과 이후의 주기적 요인 덕분에 금 가격이 계속 상승할 것으로 계속 기대하고 있습니다."라고 그녀는 말했습니다.
골드만삭스에 따르면 금 전망을 지지하는 가장 중요한 기반은 여전히 중앙은행, 특히 신흥 경제국의 매수 수요입니다.
2022년 러시아 준비 자산 동결 이후 외환 보유고 다변화 추세는 여전히 2026년 말까지 금 가격이 온스당 4,900달러에 도달할 것이라는 예측의 근거입니다."라고 Dart는 말했습니다.
은행은 또한 세계 금 협회(WGC)의 최신 설문 조사 결과를 인용했는데, 설문 조사에 참여한 76개 중앙 은행 중 45%가 향후 12개월 동안 금 보유량을 계속 늘릴 계획이라고 밝혔습니다. 이는 설문 조사가 실시된 이후 최고 수준입니다.
그럼에도 불구하고 골드만삭스는 미국 연방준비제도(Fed)의 강경한 입장이 귀금속의 매력을 약화시키면서 금이 여전히 단기적으로 압력을 받고 있다고 인정했습니다. 이와 함께 금리가 계속 높은 수준을 유지할 것이라는 기대감으로 인해 금 ETF 펀드로의 자본 유입이 회복되지 못하고 있습니다.
그러나 이 은행은 위의 저항이 시간이 지남에 따라 점차 약화될 것이라고 생각합니다. 골드만삭스는 연준이 2027년 하반기에 다시 완화 주기를 시작하기 전에 올해 금리를 유지할 것이라는 견해를 여전히 유지하고 있습니다. 그러한 시나리오는 자금이 금 ETF 펀드로 돌아오는 데 도움이 될 것으로 예상됩니다.
Dart는 "중기적으로 금 가격 예측에 대한 위험은 여전히 상승세로 기울고 있습니다."라고 강조하면서 선진 경제국의 재정적 지속 가능성에 대한 우려가 민간 투자자들이 금 보유를 늘리도록 계속 촉진할 것이라고 말했습니다.
시장 현실을 더 정확하게 반영하기 위해 골드만삭스는 중앙은행의 금 수요 추정 모델을 크게 조정했습니다.
3월에 이 은행은 공식 부문의 순 금 매입량 예측을 이전 방식의 29톤 대신 12개월 이동 평균 기준으로 월 약 50톤으로 상향 조정했습니다. 현재 골드만삭스는 글로벌 지정학적 불안정 속에서 보유고 다각화 수요가 계속 유지됨에 따라 중앙은행이 2026년 내내 월 평균 약 60톤의 금을 매입할 것으로 예상하고 있습니다.
분석가들에 따르면, 이전 추정치는 영국 무역 데이터가 런던 금고에서 철수한 금의 양을 충분히 반영하지 못하여 중앙 은행의 금 매입 활동의 일부가 통계되지 않았기 때문에 2025년 8월부터 공식 부문의 금 매입 수요를 과소평가했습니다.
골드만삭스는 금을 지지하는 기본 요소가 여전히 매우 견고하다고 생각합니다. 중앙은행의 보유고 증가 추세 외에도 지정학적 변동도 앞으로 공공 부문과 민간 투자자 모두의 금 보유 수요를 계속 촉진할 것입니다.
이 투자 은행은 2026년 말까지 금 가격 목표를 온스당 5,400달러로 계속 유지하고 있습니다. 그러나 Goldman Sachs는 단기적으로 투자자가 시장 변동성이 큰 시기에 현금 보충을 위해 유동성이 높은 자산을 매도해야 하는 경우 금 가격이 여전히 압력을 받을 수 있다고 언급했습니다.
