대형 은행, 수요 약화, 공급 급증으로 은 가격 돌파 어려울 것으로 전망

스위스 은행 UBS는 향후 몇 년 동안 은 가격 전망을 하향 조정하면서 귀금속 시장이 투자 수요 감소, 산업 소비 정체, 채굴 공급 증가로 인한 압력에 직면해 있다고 밝혔습니다.

UBS의 웨인 고든과 도미닉 슈나이더 전략가들은 최신 보고서에서 은 가격 상승으로 생산 비용이 증가함에 따라 2026년 태양광 발전 분야의 은 수요가 약화될 것이라고 전망했습니다. 게다가 소비자들이 지출을 줄이면서 은 제품과 보석에 대한 수요도 영향을 받을 것입니다.

UBS는 이러한 요인만으로도 전 세계 은 수요가 약 5천만 온스 감소할 수 있다고 추정합니다.

투자 부문에서 UBS 은행은 은으로의 자본 유입이 현저히 약화되고 있다고 밝혔습니다. ETF 펀드에 보유된 은 보유량은 거의 7천만 온스 감소하여 약 7억 9천 4백만 온스가 되었습니다. 한편, 선물 계약 시장의 투기 포지션도 급격히 감소하여 1억 온스 이상으로 줄었습니다.

따라서 UBS는 연간 은 투자 수요 예측치를 4억 온스 이상에서 약 3억 온스로 하향 조정했습니다. 그럼에도 불구하고 은행은 연초부터 시장에서 자금이 지속적으로 빠져나가는 상황에서 이 수준이 여전히 "꽤 낙관적"이라고 생각합니다.

UBS는 수요 전망 조정과 함께 여러 단계에서 은 가격 전망치도 하향 조정했습니다. 이에 따라 은행은 현재 2026년 2분기 말까지 은 가격이 온스당 약 85달러에 이를 것으로 예측하고 있으며, 이는 이전 예측치인 온스당 100달러보다 상당히 낮은 수치입니다.

다른 예측 수준도 하락 조정되었습니다. 2026년 9월 목표는 95달러에서 85달러/온스로, 2026년 말 목표는 85달러에서 80달러/온스로, 2027년 3월 예측은 85달러에서 75달러/온스로 하락했습니다.

UBS는 주요 원인이 은 시장의 수급 불균형이 이전만큼 심각하지 않다는 것이라고 생각합니다. 은행은 현재 2026년 전 세계 은 시장이 약 6천만~7천만 온스 부족할 것으로 예측하고 있으며, 이는 이전 추정치인 3억 온스보다 훨씬 낮은 수치입니다.

더 작은 공급 부족으로 인해 모든 예측 단계에서 가격 전망을 하향 조정했습니다. 기본 시나리오에서 은 가격은 횡보할 가능성이 높습니다."라고 스위스 은행 UBS 보고서는 밝혔습니다.

그러나 UBS는 금 가격의 지속적인 상승이 은에 중요한 지지 요인이 될 수 있다고 전망합니다. 이 은행에 따르면 두 귀금속 간의 상관관계는 최근 상당히 증가했습니다. UBS는 금/은 가격 비율이 앞으로 점차 75-80 영역으로 돌아갈 것으로 예측합니다.

반대로 은 공급은 개선되고 있는 것으로 평가됩니다. UBS는 전 세계 은 생산량이 약 8억 5천만 온스에 달할 것으로 예상하여 시장의 공급 부족 압력을 줄이는 데 기여할 것입니다.