등급 상향 후 거래 호조에 대한 예상과는 달리 외국인 투자자들은 높은 신중한 심리를 보였습니다. 9월 23일 거래 세션에서 이 그룹은 1조 동 이상 순매도하여 지난 3주 동안 최고치를 기록했습니다. 매도 압력은 VPB, ACB, TCB 및 HDB와 같은 은행 부문 선두 종목에 집중되었습니다. 반대로 자금 집행 가치는 1조 5천억 동 미만으로 최근 한 달 동안 최저치를 기록했습니다.
공식 승격일인 9월 21일 세션에서도 전반적으로 긍정적이지 않은 추세와 함께 외국인 투자자들은 매수 및 매도 거래를 대폭 줄이고 대형주 VIC-VHM 쌍을 매도하는 데 중점을 두고 거의 7,000억 동 순매도 상태로 돌아왔습니다.
2026년 초부터 현재까지 외국 자본은 외부 요인과 글로벌 자본 배분 전략의 영향을 계속해서 크게 받아 HOSE에서 8개월 만에 거의 93조 동을 순매도하여 전년 동기 대비 60% 이상 증가하면서 주목할 만한 저항력이 되었습니다. 이러한 추세는 2019년부터 전체 시장에서 외국인 투자자의 소유 비율이 4%포인트 이상 감소한 상황에서 이전 연도부터의 순매도세를 이어가고 있습니다.
외국인 투자자들이 강하게 순매도하고 자기 매매도 종종 이 상태로 기울었지만 VN-Index는 여전히 1,800 - 1,900포인트 영역을 유지하며 역사적 최고점에 근접했습니다. 이는 국내 투자자들이 위 두 그룹의 공급량을 상당히 흡수했으며 시장이 현재 수준을 유지하는 데 도움이 되는 주요 동력이 되었음을 보여줍니다.
증권 시장 등급 상향 과정은 향후 몇 달 동안 자금 흐름 균형에 중요한 변수가 될 것으로 예상됩니다. 이는 올해 남은 기간 동안 외국 자본 흐름에 가장 큰 변화를 가져올 요인이 될 수 있습니다. 그러나 자금 흐름은 동시에 나타나는 것이 아니라 여러 차례의 검토를 통해 배분될 것이므로 긍정적인 영향은 2027년까지 지속될 수 있습니다.
어려운 글로벌 거시 경제 상황도 외국인 투자자의 자본 유출 물결을 설명합니다. 역사적 분석에 따르면 신흥 시장이나 초기 시장이 적극적인 자본 흐름을 대거 받아들이려면 세계 경제는 신흥 시장 그룹의 주도로 광범위하게 획기적인 성장을 해야 하며, 동시에 USD는 약화되어야 합니다.
DG Capital 금융 분석 부문 수석 이사인 응우옌 주이 프엉 박사는 위험은 여전히 미국의 금리 및 수익률 환경, 달러 강세, 지정학적 충격에 있다고 말합니다. 미국 수익률이 계속 상승하거나 글로벌 위험 선호도가 감소하면 신흥 시장으로의 자본 유입이 계속 압력을 받고 베트남에서 외국 자본의 반전 과정을 지연시킬 수 있습니다. 시장 등급 상향 행사는 상대적인 수준의 수동적 자본 유입만 가져올 것입니다. 이 자본은 일반적인 심리를 즉시 전환하기에 충분하지 않습니다.
수동적 자본 흐름은 향후 1년 동안 22억~24억 달러를 집행할 수 있을 것으로 추정되며, 9월 21일부터 약 2억~3억 달러가 집행되고 나머지 자본 흐름의 대부분은 2027년에 도착할 것입니다. 수동적 자금 흐름이 활성화된 후 능동적 자본 흐름도 증가할 것으로 예상됩니다.
따라서 등급 상향 시나리오가 연말에 외국인 투자자들의 강력한 반전을 즉시 일으킬 것이라는 기대는 많지 않습니다. 대신 매도세가 계속 축소되어 점차 균형 상태 또는 선택적 순매수 상태로 전환될 수 있으며, 2027년부터 예상되는 더 명확한 영향이 있을 것입니다.
