통계에 따르면 2026년 1분기 말까지 전체 시장의 총 대출 잔액(마진 대출 및 판매 대금 선지급 포함)은 약 415조 동에 달할 것으로 추정되며, 이는 2025년 말보다 약 9조 동 증가한 수치이며 새로운 최고 기록을 세웠습니다.
그중 마진 잔액이 약 4,050억 동으로 대부분을 차지하며, 3개월 만에 13조 동 증가했습니다. 그러나 2025년 4분기에 이전 분기보다 증가한 23조 동과 비교하면 2026년 1분기의 증가폭은 상당히 둔화되었습니다.
대출 규모가 계속 확대되면서 증권사(CTCK) 그룹은 특히 중개 활동이 실제로 돌파구를 마련하지 못한 상황에서 안정적인 수입원을 유지하는 데 도움이 되었습니다. 2026년 1분기 말까지 시장은 대출 잔액이 10조 동을 초과하는 15개 증권사를 기록했으며, 그 중 TCBS, SSI, VPBankS, VPS 및 HSC를 포함한 5개 회사는 모두 10억 달러를 넘어섰습니다.
Techcombank 증권(TCBS)은 연초 대비 소폭 증가한 약 45조 동의 대출 잔액으로 업계 전체를 계속 선도하고 있습니다. 뒤따르는 그룹은 경쟁이 점점 더 치열해지고 있으며, 특히 VPBankS와 VPS가 빠른 성장률을 보이고 있습니다. 주목할 만한 점은 VPS가 2026년 1분기에만 거의 8조 동의 대출 잔액 증가를 기록하여 HSC를 넘어 대출 규모에서 시장 4위로 올라섰다는 것입니다.
VPBankS는 시장에서 마진 대출 잔액 증가율이 가장 빠른 증권사 중 하나입니다. 2026년 1분기 말까지 총 자산은 거의 79조 동에 달해 연초 대비 7.9% 증가했으며, 이는 주로 마진 대출 잔액과 금융 자산 포트폴리오 확대 덕분입니다. 마진 대출 및 선지급 잔액은 36조 동을 넘어 6.4% 증가했으며, 나머지 한도는 약 32조 동에 달해 성장 여지가 여전히 매우 크다는 것을 보여줍니다.
새로운 최고 기록을 세웠지만 2026년 1분기 대출 잔액 증가세는 다소 둔화되었으며, 이는 레버리지 사용에 대한 투자자들의 더 신중한 심리를 반영합니다. 특히 2월 말부터 시장은 중동의 지정학적 갈등으로 큰 영향을 받았습니다.
게다가 금리 수준이 약간 상승하는 추세도 마진 수요를 어느 정도 억제하고 있습니다. 구체적으로 증권사의 마진 금리는 일반적으로 연 13~14% 수준으로, 특히 시장 변동성이 큰 상황에서 레버리지 사용의 매력을 떨어뜨립니다.
일부 증권사의 2026년 1분기 재무 보고서에서도 증권사의 대출 활동 규모와 거래 시장 점유율 간의 뚜렷한 격차를 보여주고 있습니다. 예를 들어 VPBankS의 경우, 이 회사는 3월 31일 현재 36조 동 이상의 대출 잔액을 보유하고 있으며, 업계 전체 3위를 차지했습니다.
그러나 VPBankS의 2026년 1분기 HoSE 거래 시장 점유율은 9위에 불과합니다. 마찬가지로 TCBS는 거의 45조 동으로 업계에서 가장 큰 대출 잔액을 보유하고 있으며, 뒤따르는 증권사를 훨씬 앞서 있지만 시장 점유율은 3위에 불과합니다.
DG Capital 투자 이사인 응우옌 주이 프엉 박사에 따르면 많은 증권사가 대출 잔액이 크지만 시장 점유율이 비례하지 않는 현상은 거래 목적에 사용되지 않는 상당한 양의 마진이라는 현실을 반영하고 있습니다.
솔직히 말해서 전체 차입 자본 흐름이 주식 거래에 사용되는 것은 아닙니다. 상당 부분이 증권 시장 밖으로 이동하여 조직, 주요 주주 또는 기업 리더가 다른 재정 목적으로 사용하고 있습니다.
전문가들은 마진 잔액의 급격한 증가는 중개 시장 점유율이 비례하지 않는 반면 증권 산업의 자본 흐름 구조의 이동을 반영한다고 평가합니다. 이 자금 흐름이 증권 거래와 직접적으로 연결되지 않고 다른 목적으로 사용된다면 상환 능력은 기업의 재정 상황에 따라 달라질 것입니다. 사고가 발생하면 담보 해제 압력이 확산되어 시장에 큰 영향을 미칠 수 있습니다.
