금과 은이 2025년 대부분 동안 지속적인 이중 상승세를 보인 가운데 두 귀금속 모두 높은 수준에서 횡보세를 이어갔습니다. 대부분의 시장 분석가들은 귀금속과 S&P 500 지수의 상승세가 계속될 것으로 예상했지만 국제결제은행(BIS)은 이 두 자산이 거품 영역에 빠졌을 수 있다고 경고했습니다.
보고서 작성자인 줄리오 코넬리 마르코 야코포 롬바르디 안드레아스 슈림프 비록 금과 S&P 500 지수가 과거에 여러 차례 '폭발적인 가격 상승률을 넘어섰지만' 이번이 50년 만에 처음으로 두 사람이 동시에 극단적인 평가를 달성한 것입니다.
S&P 500 지수가 연초부터 현재까지 16% 이상 상승하면서 거품 경고가 발령되었으며 브라질은 6 850포인트 부근에서 거래되고 있습니다. 반면 금 브라질은 1979년 이후 최고의 상승률을 기록하고 있으며 브라질은 연초부터 50% 이상 상승하여 온스당 4 200달러 부근에서 거래되고 있습니다.
올해 S&P 500은 20개 이상의 새로운 최고점을 기록했습니다. 반면 금은 온스당 4 000달러를 돌파하면서 거의 50번의 기록을 세웠습니다.
브라질은 기록적인 평가 수준에 머물렀을 뿐만 아니라 올해 가격 상승의 동력도 브라질과 유사하며 브라질 분석가들에 따르면 이는 거품 시장의 전형적인 징후입니다. 브라질 자금 흐름 데이터에 따르면 미국 주식과 금 펀드로 유입되는 자금의 대부분은 개인 투자자로부터 나옵니다.
형성되고 있는 거품의 전형적인 증상은 가격 추세를 쫓으려는 개인 투자자의 영향력이 증가하는 것입니다. 언론이 떠들썩하게 보도하고 가격이 급등하면 소규모 투자자는 일반적으로 피할 위험 자산에 휘말릴 수 있습니다. 왜냐하면 군집 행동 사회적 상호 작용 및 놓치기 공포증(FOMO) 때문입니다.
이번에는 개인 투자자의 흥분과 쉬운 수익 기대가 전통적인 피난처 자산으로 간주되는 금으로도 확산되었다는 증거가 있습니다. 2025년 초부터 현재까지 금 ETF 펀드의 가격은 순자산가치(NAV)보다 높은 수준에서 지속적으로 거래되고 있습니다. 이는 개인 투자자의 관심이 크게 증가했음을 보여줍니다. 보고서는 이렇게 썼습니다.
저자들은 또한 기관의 자본 추세와 역행하는 소규모 투자자들의 수요가 미래에 시장을 더욱 변동성 있게 만들 수 있다고 지적했습니다.
보고서는 '개인 투자자는 기관 투자자와 반대되는 포지션을 점점 더 많이 보유하고 있습니다. 기관 투자자는 미국 주식에서 자본을 회수하거나 금에 대한 중립적인 포지션을 유지하는 반면 소규모 투자자는 브라에 돈을 쏟아붓습니다.'라고 밝혔습니다. '개인 투자자의 자본 흐름이 기관의 자본 유출 흐름을 어느 정도 보완했지만 이 그룹의 우위가 커짐에 따라 브라 시장의 안정성을 위협할 수 있습니다. 왜냐하면 그들은 군중 심리에 따라 행동하고 변동성을
많은 분석가들이 10월에 4 360 USD/온스 이상의 기록적인 수준으로 상승한 것이 금이 과매수 영역에 빠지게 했다고 생각하지만 많은 사람들이 그것을 거품의 징후로 보지 않습니다.
금 가격은 현재 4 000 USD/온스 이상에서 견고하게 지지되고 있으며 브라질 분석가들에 따르면 강력한 펀더멘털은 여전히 더 높은 가격 수준을 지지하고 있습니다. 여기에는 중앙은행이 보유고를 계속 다각화함에 따라 중앙은행의 수요가 감소하고 브라질이 달러에 대한 의존도가 감소하는 것이 포함됩니다.
올해 중앙은행은 약 900톤의 브라질 금을 매입할 것으로 예상되며 이는 3년 전의 연간 1 000톤보다 낮지만 여전히 장기 평균보다 상당히 높습니다.
게다가 Fed가 2026년 이후에도 계속 완화할 것이라는 예측은 투자 수요를 촉진하는 요인으로 간주됩니다. 금리 인하는 채권 수익률을 하락시키고 USD를 약화시켜 금에 대한 두 가지 큰 장애물을 제거할 것으로 예상됩니다.
일부 분석가들은 또한 주식 시장의 높은 평가가 투자자들이 포트폴리오에서 위험을 균형 있게 유지하려고 할 때 브라질 금을 계속 지원할 수 있다고 말합니다.
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