2026년 금 가격은 지정학적 긴장 고조와 경제 불안정 증가 속에서 많은 사람들이 예상했던 것처럼 크게 상승하지 않아 이례적인 추세를 보이고 있습니다.
HSBC 전문가에 따르면 금은 현재 위험 자산과 더 유사하게 움직이고 있지만, 장기적으로는 전 세계적으로 달러화 추세 덕분에 여전히 매력적입니다.
HSBC 자산운용의 상품 분석가들은 새로 발표된 보고서에서 이란 분쟁 발발 이후 금 가격의 추세가 시장의 전통적인 시각과 모순되었다고 밝혔습니다.
일반적으로 세계가 정치적 격변, 전쟁 또는 경기 침체 위험에 직면할 때마다 금은 안전한 피난처로 간주되고 가격이 상승하는 경향이 있습니다.
그러나 이번에는 현실이 다릅니다. 금 가격은 급등하는 대신 급락했습니다. 현재 3월 현재 귀금속은 가치의 약 15%를 잃었습니다. HSBC에 따르면 이는 금이 더 이상 "불안이 증가하면 금 가격이 상승한다"는 이전 공식에 따라 단순하게 반응하지 않는다는 신호입니다.
중요한 원인 중 하나는 USD 강세로 인해 미국 외부 구매자에게 금이 더 비싸졌다는 것입니다. 게다가 시장이 금리가 더 오랫동안 높은 수준을 유지할 수 있다는 방향으로 기대치를 조정하는 것도 금 보유의 기회 비용을 증가시킵니다. 왜냐하면 금은 이자율을 가져다주지 않는 자산이기 때문입니다.
그럼에도 불구하고 HSBC는 이러한 이유만으로는 현재의 전체적인 추세를 설명하기에 충분하지 않다고 생각합니다. 왜냐하면 2022년에 금은 달러화 강세와 금리 상승으로 인해 비슷한 압력을 받았지만 현재처럼 크게 약화되지 않았기 때문입니다. 전문가들에 따르면 이는 금 시장의 본질이 크게 바뀌었음을 보여줍니다.
HSBC는 금이 2026년에 점점 더 위험 자산과 유사해지고 있다고 평가합니다. 그 이유는 금 보유자 구조가 변화했으며, 더 큰 비중이 개인 투자자와 금융 레버리지를 사용하는 그룹에 속하기 때문입니다. 시장 변동성이 큰 시기에는 이 그룹이 손실을 줄이거나 증거금을 보충하기 위해 매도해야 하는 경우가 많아 금 가격이 더 큰 하락 압력을 받습니다.
이 평가는 2월 중순 CNBC와의 인터뷰에서 HSBC 귀금속 분석 부서장인 제임스 스틸 씨도 강조했습니다. 그에 따르면 올해 금 시장의 가장 중요한 키워드는 "변동성"입니다.
스틸은 2022년 이전에는 금 가격이 10년 만기 미국 국채의 실질 금리와 상당히 명확한 역관계를 맺고 있었다고 말했습니다. 다시 말해, 실질 금리가 하락하면 금은 일반적으로 상승합니다. 그러나 최근 몇 년 동안 이 관계는 상당히 약화되었습니다.
그에 따르면 금은 현재 이전처럼 실질 금리, 특히 10년 만기 국채 수익률에 더 이상 민감하지 않습니다. 대신 시장은 소액 투자자의 자금 흐름, 지정학적 위험, 특히 중앙 은행의 매수세로부터 더 큰 영향을 받고 있습니다.
이유는 많은 경제에서 진행 중인 탈달러화 추세에 있으며, 중앙은행은 외환 보유고에서 USD에 대한 의존도를 줄이기를 원합니다.
스틸은 USD가 장기간 세계 최고의 준비 통화 지위를 유지할 가능성이 높다고 말했습니다. 그러나 그렇다고 해서 모든 중앙 은행이 이전처럼 더 많은 USD를 계속 보유할 것이라는 의미는 아닙니다. 달러에 대한 의존도를 줄이는 방법 중 하나는 금 매수를 늘리는 것입니다.
