시카고 상품 거래소(CME)가 귀금속 선물 계약에 대해 3일 만에 두 번째로 예금 증자를 깜짝 발표한 것은 연말 마지막 거래일에 시장에 큰 변동성을 일으켰습니다.
이러한 움직임으로 인해 적지 않은 투자자들이 금, 은 및 기타 귀금속 가격의 수년간 지속된 상승 주기가 막바지 단계에 접어들고 있다고 우려하고 있습니다. 반면 일부 개인 투자자들은 시장이 크게 변동하는 시점에 대기업들이 계속해서 기회를 "강요"하고 있다고 불만을 표명했습니다.
그러나 피닉스 퓨처스 앤 옵션 회사의 케빈 그라디 회장에 따르면 그러한 견해는 불충분합니다. 시장이 연말 마지막 거래 시간이 몇 시간밖에 남지 않은 상황에서 킷코 뉴스와의 인터뷰에서 그라디는 CME의 결정을 이해하려면 선물 계약 시장의 본질을 정확히 파악하고 누가 실제로 매매에 참여하고 어떤 목적으로 참여하는지 명확히 해야 한다고 말했습니다.
그라디에 따르면 현재 시장은 주로 단기 투기 활동에 의해 지배되고 있습니다. 휴일은 많은 경험 많은 거래자들이 거래소를 떠나게 했고, 따라서 시장 유동성은 평소보다 얇아졌습니다.
그러한 상황에서 너무 크지 않은 거래량만으로도 매우 큰 가격 변동을 일으킬 수 있습니다. CME는 시장에 필요한 질서와 안정성을 유지하기 위해 노력하는 것 외에는 아무것도 하지 않는다고 그는 말했습니다.
그라디는 한때 온스당 5~7달러에 달했던 은의 매우 큰 내부 변동은 장기 투자자나 보호 기관의 행동을 반영하지 않는다고 강조했습니다. 이것은 주로 투기꾼의 빠른 매매 활동에서 비롯된 비정상적인 변동 수준입니다.
단기간에 가격이 너무 크게 변동하면 위험은 거래자뿐만 아니라 전체 결제 및 청산 시스템으로 확산됩니다.
이 전문가에 따르면 여론은 종종 거래소의 결정에만 주목하는 반면, 결제 중개 회사와 그 뒤에 있는 조직이 가장 큰 압력을 받는 측입니다. 귀금속 가격이 크게 변동하면 각 계약에 필요한 마진 가치가 빠르게 증가합니다.
자신과 고객을 보호하기 위해 중개 회사는 종종 CME의 요구 사항보다 더 빠르고 높은 내부 보증금을 적극적으로 인상해야 합니다.
그라디 씨는 이것이 통제 불능의 손실을 보는 계좌를 피하기 위한 위험을 예방하는 반응이라고 말했습니다. 중개 회사는 고객이 상품 거래를 특히 유동성이 낮고 가격 변동이 확대될 수 있는 연말 몇 주 동안 행운의 게임으로 여기는 것을 원하지 않습니다.
Grady 씨에 따르면 또 다른 주목할 만한 점은 일부 소규모 귀금속 시장이 순수 투기 도구로 변하고 있다는 것입니다. 최근 은, 백금 또는 팔라듐 거래량이 급증하여 물질 시장의 규모와 실제 보호 수요에 상응하지 않습니다.
이로 인해 이 시장들은 가격 보험 수요를 충족하는 대신 빠른 수익을 목표로 단기 자금이 유입되는 "트렌드 주식"과 유사한 징후를 보이고 있습니다.
역사는 휴일 기간이 종종 큰 변동이 발생하기 쉬운 시기임을 보여줍니다. 많은 대형 기관이 일시적으로 활동을 줄일 때 소수의 투기꾼 그룹이 평소보다 큰 가격 폭풍을 일으킬 수 있습니다.
이러한 추세는 알고리즘 및 자동 거래가 강력하게 발전하는 상황에서 더욱 분명해집니다. 사전 프로그래밍된 거래 프로그램은 기술 신호에 매우 빠르게 반응하여 인간적인 고려 없이 가격을 더 멀리 끌어올리는 데 기여합니다.
그럼에도 불구하고 그라디 씨는 예금 증액이 귀금속의 장기 상승 추세가 끝났다는 신호로 이해해서는 안 된다고 생각합니다. 그에 따르면 시장을 지원하는 기본 요소, 특히 대기업과 중앙 은행의 장기 비축 수요는 여전히 존재합니다.
반면 채굴 기업의 공급은 급격히 증가하지 않았습니다. 왜냐하면 많은 회사들이 이전처럼 강력하게 판매하는 대신 운영을 유지하기 위해 최소 수준으로 방어하고 있기 때문입니다.
그라디 씨는 최근 가격 상승 기간이 특히 가격이 계속해서 새로운 최고점을 기록하고 언론이 많은 관심을 기울이고 있기 때문에 투기적인 투자자들을 더 많이 유치했다고 인정했습니다.
이로 인해 시장은 기술적 조정에 더 민감해졌습니다. 그러나 그에 따르면 그러한 조정은 추세의 지속 가능성을 확인하는 데 필요합니다.
