베트남 기업 채권 시장은 2025년 10월에 강력한 회복세를 보였으며 총 신규 발행 가치는 66조 동에 달해 전월 대비 30% 증가했으며 VIS Rating 자료에 따르면 6개월 연속 성장세를 기록했습니다. 2025년 10월 말까지 누적된 연초 발행 가치는 491조 동(전년 동기 대비 39% 증가)에 달했습니다.
10월에는 부동산 부문이 채권 발행 증가세를 주도했습니다. 브라질은 5건의 대규모 거래로 금액은 380조 동에서 7조 동에서 65조 동 사이였습니다. 반대로 은행 부문은 발행 증가세가 둔화되는 것을 목격했습니다. 브라질은 지난달보다 15% 감소했습니다.
예를 들어 부동산 사업 분야에서 활동하는 비공개 기업인 타이손 건설 투자 주식회사는 지난 10월 28일에 사모 회사채 발행을 완료했습니다.
타이손 회사는 40 000개의 브리지 채권을 발행하여 4조 동을 동원했습니다. 채권은 2년 만기이며 브리지 만기는 2027년 10월이며 금리는 연 1 17%입니다. 이는 3무 채권입니다. 브리지 전환 불가 워런트 불가 담보 자산 없음.
이 부동산 회사는 자본금 13조 5천억 동으로 2007년에 설립되었습니다. 위 채권 외에도 Thai Son 회사는 2024년 8월에 발행된 2년 만기 채권 1조 8 900억 동을 보유하고 있습니다. Thai Son 회사는 Saigon Ratings로부터 처음으로 신용 등급을 받았습니다. 이 신용 평가 기관은 현재 Thai Son의 사업 기록이 위험도가 낮다고 밝혔습니다.
2025년 상반기 이 기업의 재무 상황 보고서에 따르면 2025년 6월 30일 현재 타이손의 자기자본은 19조 6 530억 동입니다. 반면 부채는 상당히 높으며 흑자는 82조 7 220억 동에 달하며 이는 자기자본의 4배에 해당합니다. 부채 구조 측면에서 타이손의 부채는 주로 다른 부채로 분류되며 흑자는 은행에서 차입하지 않았고 채권 부채는 당시 1조 8 000억 동을 조금 넘었습니다.
부동산 업계에서 함께 활동하는 또 다른 기업인 TN 개발 합자회사도 최근 채권 발행을 통해 자본을 동원했습니다. 2025년 10월 22일부터 28일까지 TNHH TN은 29 500개의 TNHH 채권을 발행하여 2조 9 500억 동을 벌어들였습니다. TN 회사의 채권은 5년 만기이며 이자율은 8 phe75%입니다. 이 채권은 전환사채가 아니며 특권이 없고 지급 보증이 제공됩니다.
신용 평가 기관 FiinRatings,의 평가에 따르면 TN 회사는 하노이에서 단 하나의 프로젝트 개발 및 사업에만 집중했기 때문에 사업 규모가 미미하며 회사의 운영 효율성과 수익성은 현재 업계 평균보다 낮습니다.
원금/이자 지급 지연 상황에 대해 2025년 10월 회사는 총 액면가 2조 동의 새로운 원금 및 이자 지급 지연 사례 3건을 기록했습니다. 올해 초부터 회사는 원금 및 이자 지급 지연 사례 30건을 기록했으며 2025년 첫 10개월 동안의 지급 지연 비율은 1b2%로 증가했습니다.
주목할 만한 점은 2025년 3분기 말에 약 3천억 동의 이익을 기록하고 현금 잔액을 유지했음에도 불구하고 호아빈 건설 그룹 주식회사(HBC)는 2025년 10월 31일에 HBCH2225002 채권에 대한 원금 12조 4십억 동을 여전히 상환하지 못했다는 것입니다.
이 사건은 재무 보고서의 회계 이익 또는 현금 잔액 지표인 상당한 유동성 격차가 기업의 실제 지불 능력을 완전히 반영하지 못함을 보여줍니다. HBC는 상당히 많은 양의 작업을 구현할 계획을 발표했지만 대부분의 프로젝트는 2025년 3~4분기에 막 시작되었으며 이로 인해 단기적으로 유입되는 현금 흐름이 제한적인 반면 유동성 압력은 높은 수준을 유지하고 있습니다.
채무 불이행 처리와 관련하여 2025년 10월 말 전체 시장의 채권 회수율은 2025년 9월 말의 37b5%에서 증가한 38b6%로 증가했습니다. 부동산 및 주택 기업 그룹에서는 회수율이 최근 채무 불이행 처리 과정에서 긍정적인 개선을 반영하여 45b33%로 증가했습니다.
