최근 30헥타르가 넘는 팜시티 도시 지역의 투자자인 남락치엑 유한회사는 2021년 12월 10일 발행된 NRCCH2125001 코드의 사모 채권 발행으로 얻은 자금을 목적에 맞지 않게 사용하여 국가 증권 감사관으로부터 1억 7,500만 동의 벌금을 부과받았습니다.
동원된 총 1조 3천억 동 중 남락치엑은 규정에 따라 대출금을 상환하는 승인 및 정보 공개된 발행 계획을 실행하는 대신 2021년 4분기부터 2024년 3분기까지의 기간 동안 정기 활동에 100억 동 이상을 사용했습니다.
남락치엑 유한회사는 원래 케펠 그룹의 자회사인 케펠 랜드, 띠엔프억 부동산 합자회사, 쩐타이 부동산 유한회사 등 3개 파트너 간의 합작 투자 회사였던 것으로 알려졌습니다.2022년 3월, 케펠 랜드는 케펠 자본 대표 회사인 플레밍턴 인베스트먼트 Pte Ltd의 지분 42% 전체를 9,860만 달러의 거래 가치로 양도한 후 합작 투자 회사에서 철수했습니다.
마찬가지로 국가 증권 감사관은 최근 건설 개발 투자 합자회사(DIC Corp)에 이사회에서 승인한 계획과 투자자에게 정보를 공개한 내용과 일치하지 않게 사모 증권 공모에서 얻은 자금을 사용한 혐의로 1억 7,500만 동의 벌금을 부과했습니다.
기업은 2023년 12월 29일 DIGH2326001 코드의 사모 채권 발행으로 얻은 총 6천억 동 중 5,205억 동을 사용하여 DIC 관광 주식회사 주식 2,000억 동을 매입하고 DIGH2124003 채권 원금 및 이자를 3,205억 동으로 상환했습니다.
한편, 이사회에서 승인하고 정보를 공개한 발행 계획에 따르면 이 금액은 동나이성의 롱탄 관광 도시 지역 프로젝트를 시행하는 데 사용됩니다.
또 다른 대기업인 흥틴 랜드 주식회사도 정보 공개 및 사모 회사 채권 등록 의무와 관련된 여러 위반 사항으로 인해 총 3억 1천만 동 이상의 벌금을 부과받았습니다. 그중 기업은 H79CH2124019 코드 채권 발행으로 얻은 자본 사용 상황에 대한 허위 정보를 공개하여 1억 7천 5백만 동의 벌금을 부과받았습니다.
흥틴 랜드의 보고서에는 동원된 자금이 주식 매입 보증금, 자본 기여 또는 부동산 프로젝트 투자 협력을 통해 운영 자본 규모를 늘리는 데 사용되었다고 명시되어 있습니다. 그러나 서류와 계좌 명세서에 따르면 일부 자본은 세금 납부, 흥틴 퀴논 엔터테인먼트 서비스 주식회사 발행 채권 매입, 회사가 발행한 다른 채권 이자 원금 상환, 주식 매매, 투자 협력에 사용되었습니다.
2022-2023년 기간의 큰 변동 이후 관리 기관의 가장 큰 우선 순위는 기업 채권 시장에 대한 신뢰를 회복하는 것입니다. 이러한 상황에서 2026년 6월 5일부터 시행되는 법령 200/2026/ND-CP는 기업 채권 시장에 새로운 전환점을 만들 것으로 기대됩니다. 그러나 전문가들의 평가에 따르면 시장의 가장 큰 병목 현상은 여전히 해결되지 않았습니다.
VIS Rating 기관은 현재 베트남 기업 채권 시장의 가장 큰 구조적 약점은 여전히 위험 기반 가치 평가 메커니즘이라고 말합니다. 많은 규정이 추가되었지만 시장에는 투자자가 각 발행 기관의 위험 수준을 정확하게 결정할 수 있는 기본 도구가 여전히 부족합니다.
주목할 만한 사실은 현재 시장에 발행된 대부분의 채권이 여전히 신용 등급을 받지 못했다는 것입니다. VIS Rating의 추정에 따르면 등급이 매겨진 채권은 유통 중인 기업 채권 총량의 약 1%에 불과합니다. 반면 최근 몇 년 동안 사모 발행된 채권의 절반 이상은 기관 투자자에게 판매되며 신용 등급을 받을 필요가 없습니다.
이로 인해 시장에서 위험 평가는 표준화된 신용 척도에 의존하는 대신 대부분 수요-공급 관계와 당사자 간의 협상에 의존하게 됩니다.
